2020年欧洲杯将至，华润啤酒有望迎来量价双升

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啤酒是人类最古老的酒精饮料，是水和茶之后世界上消耗量排名第三的饮料。而中国啤酒，要从19世纪末说起，当时啤酒刚刚传入中国，啤酒业发展缓慢，需求与产量都不大。但近年来，中国啤酒市场不断扩大，啤酒越来越受年轻消费者的喜爱，伴随年轻消费者喜爱观看体育赛事并喝啤酒的新娱乐方式，中国的啤酒市场也迎来了快速增长阶段。

收购喜力中国，聚焦中高端产品

华润啤酒（00291-HK）是中国啤酒行业的领先企业，从1993年开始在中国发展啤酒业务，旗下啤酒的总销量自2006年起连续多年位居中国市场第一。但2016年以来，啤酒行业销量逐步下滑，这与我国当前人口结构有关，据国家统计局数据，目前中国15-64岁人口比重在近几年呈现下滑态势，这部分人群是啤酒的主要消费群体，导致啤酒总体销量有所下滑。

由于消费升级，虽然啤酒总体的产销量下滑，但人们对产品的质量要求加大，中高端啤酒产品是未来的趋势，由白酒行业近几年表现，茅台酒、五粮液酒等白酒的不断提价可预判，啤酒也有望提价。

不仅如此，80、90后逐渐成为了社会消费的主力，而80、90后更追求产品牌的多样化，传统清淡单调又廉价的啤酒，无法满足年轻消费者对于新鲜个性化及优质产品的追求，年轻消费市场潜力正被释放，中高端啤酒望迎来历史机遇。

华润啤酒迎合市场需求，于2019年4月29日完成收购喜力中国，让华润啤酒往高端啤酒布局，华润啤酒的主要战略在于12至15元的啤酒，于2019年在高端产品上推出了高端啤酒匠心营造和中端啤酒勇闯天涯superX、马尔斯绿啤酒等新品，深受80、90后喜爱。

据中期报显示，华润啤酒的中高端啤酒销量在上半年增长了7%，高于去年同期的增速2.6%，进军中高端市场，使得整体平均销售价格较去年同期上升4.5%，毛利率也由2018年上半年的36%提升至2019年上半年的37.8%，这说明喜力中国提升了华润啤酒在中高端啤酒的品牌。

随着喜力中国逐步加入到华润啤酒的主要战略当中，喜力中国对华润啤酒的盈利影响逐步加大。2020年1月20日，华润啤酒发布2019年全年正面盈利预告，预期公司截至2019年12月31日止年度，归母净利润较去年同期增加至少30%，预告提到，喜力中国为华润啤酒的盈利提供了重大贡献，进一步说明收购喜力中国给华润啤酒带来丰厚的回报。

啤酒提价预期加大

春节是中国人最注重的传统节日，亲戚朋友聚会总少不了喝酒。临近春节，啤酒消费加大，各大啤酒企业往往会借机提价。从华润啤酒2013年以来的顿酒价格可见，除了2016年价格下降，其余每年都呈现上涨趋势，预计华润啤酒的吨酒价格还将进一步增长。

不仅如此，2019年4月1日起制造业等行业增值税税率从16％降至13％，减税对于利润率偏低的啤酒行业贡献的利润弹性十分明显，而啤酒行业的提价，将进一步助力公司加大享受增值税税率下降所带来的优惠，利润率进一步扩大。

欧洲杯将至，啤酒销量望增长

每四年一届的欧洲杯于2020年3月举办，欧洲杯作为足球运动的国际大比赛，最受足球爱好者喜爱，啤酒是观看体育比赛的必备饮品之一，有望提振啤酒消费。

于往期世界杯、欧洲杯等大型赛事对啤酒产量的影响可知，2012年的乌克兰欧洲杯与伦敦奥运会期间，即2012年5-7月，啤酒产量增幅5.09%高于2012年全年啤酒产量增幅3.06%；2014年的巴西世界杯间期，2014年5-7月的啤酒产量增幅1.85%高于2014年全年啤酒产量增幅；2016年的欧洲杯与奥运会，虽然2016年的啤酒产量同比增速下滑，但赛事期间的啤酒同比增速下滑速度低于全年的啤酒增速下滑速度。可见，世界杯、欧洲杯等大型体育赛事对啤酒产量有促进的影响。

欧洲杯等大型体育赛事不仅促进啤酒产商加大啤酒产能输出，啤酒销量也因欧洲杯的到来大幅增长，在2016年欧洲杯，据天猫超市的数据显示，在球迷最爱买的商品中，啤酒销量涨幅最高，涨幅超过40%。华润啤酒作为啤酒行业的领先企业，叠加2019年收购喜力中国之后推出的新产品更受80、90后欢迎，80、90后又是欧洲杯赛事的主要消费群体，并且，与国际啤酒品牌相对，中国的啤酒零售价格远低于世界主要啤酒消费国，这说明中国啤酒的提价空间，2020年华润啤酒有望迎来“量价双升”，增厚公司利润。