广发策略分析疫情对A股影响？

中国新型冠状病毒肺炎确诊病例增加，市场关注疫情发展。广发证券一份报告就此作出分析。以下为报告重点。

1.客观看待疫情，慎重但无需盲目夸大。与非典相同点:①均跨春节，非典始于02/11，全国性应对03/04，WHO解禁令03/05，前后历时半年。此次始于19/12；②等级一致，均纳入乙类传染病，采取甲类控制措施；不同点:①本次反应更快，非典从始发到全国性应对间隔约5个月，本次间隔约1个月；②本次始发地人口相对少于上次。湖北常住约6000万人，03年广东约9000万人；武汉非户籍人口约780万人，03年非户籍广州750万人/深圳620万人；③本次经验更丰富、信息更透明、技术更先进。后续建议关注：每日感染人数、WHO通报等信息。

2.非典期间：①经济增长:03年经济覆苏中期，因非典03Q2阶段性下滑2个百分点，Q3再度覆苏；②通胀先上后下:02Q4/03Q1/03Q2 PPI从0.4%升至4.6%再降至1.3%，CPI从-0.4%升至0.9%再降至0.3%。

3.历史经验事件性冲击通常对股市不构成趋势性影响。参考港股非典表现，疫情前期(02/11-03/03)恒指下跌9%，疫情后期(03/04-03/05)上涨10%，后进入四年牛市；(彼时前期上证综指上涨29%，后期下跌11%)。此次疫情抑制A股风险偏好，经济基本面预计整体影响不大(年初数据真空&非典仅影响经济1个季度)。

4.行业配置上A股科技成长股继续占优。港股经验非典期间医疗保健/能源/公用事业/材料/信息技术相对较好，电信/地产/金融/工业相对较差。此次疫情短期将强化科技成长股占优逻辑: ①传统强周期(偏线下+劳动密集型)基本面受阶段影响，而5G产业周期(偏线上+技术密集型)影响不大；②为对冲疫情扰动经济可能性，流动性维持较宽裕。建议继续关注消费电子/新能车/游戏，而线下行业(如交运/休闲服务/地产链/电影院线/线下零售等）预计短期受一定影响。