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半年营收近6亿,深掘K-12能为新东方在线带来多少增长预期?
原創

日期:2020年1月29日 上午8:56作者:冯雨瑶 編輯:彭尚京

前言:

坚守长期增长战略是敦促企业发展的一门生意经。在不断将一流的课程产品和服务推向市场后,新东方在线(01797-HK)迎来了新一轮的收获期。

1月20日,公司发布截至2019年11月30日止六个月的中期业绩显示,净总营收由2019财年上半年的4.78亿元(人民币,单位下同)增长18.8%至2020财年上半年的5.67亿元,总付费学生人次由2019财年上半年的110万人增长19.3%至2020财年上半年的132万人。

在互联网和科技的不断推动下,在线教育是当下待开垦的一块盐碱地。不过,面对日渐增多的竞争者,如何在行业内扎稳脚跟仍是企业需长远思考的问题。

三大业务协同发力

作为国内领先的在线教育服务供应商,新东方在线依托大学教育、K-12教育及学前教育实现盈利。

在这三大板块中,大学教育是新东方在线的业务核心,主要聚焦国内外考试市场。尤以大学备考为例,受此需求推动,公司的大学教育营收同比增5.5%至3.61亿元,占比总营收的63.67%。

除去外部需求增长外,对内部产品线的优化调整亦是构成大学教育营收增长的关键因素。如今年公司对部分具有较强市场需求的英语学习类产品的保留,加上新东方在线对课程组合的升级,使得每名付费学生人次的平均开支保持稳定增长。

财报显示,截至2019年11月30日止六个月,公司大学教育每名付费学生人次的平均开支由2018年的723元增至1128元,K-12教育每名付费学生人次的平均开支由2018年的967元增至1040元。

所谓K-12教育,是对幼儿园到高三基础教育的通称。

近年来,在整个教育行业发展态势有所降温时,K-12教育异军突起,一跃成为当下的投资热门领域。

从新东方在线来看,截至2019年11月30日止六个月,公司K-12业务的营收为1.28亿元,同比增长69.4%,成为整个业务生态中发展最具潜力的一块。

作为业务板块中的重要发力点,新东方在线在K-12教育上采取了一系列措施以实现业务增长。一是持续加大对教学、教辅、研发及师训体系的基础投入,二是强化目标营销战略,提升营销效率,从而吸引了大量新学员报名。

尤其在直播的加持下,新东方在线的K-12教育业务在原有的课程基础上新增了由“东方优播”提供的地区性直播互动校外辅导课程,且在对各城市“东方优播”课程运营的持续优化中,当前“东方优播”已进入到全国128个城市中。

此外在学前教育上,因持续优化多纳学英语应用程序,这一业务板块的总营收同比增长了72.8%。

何时熬过阵痛期?

在三足鼎立的业态体系下,新东方在线未来的盈利空间仍然可观。

以K-12教育为例,“东方优播”已成为核心增长点之一,而随着后期对线下营销渠道的渗透,东方优播的影响力将得到进一步提升。同时在K-12课程方面,新东方在线也将会把更多资源用于产品和技术开发,以提高线上教学的效率。

就大学教育而言,新东方在线将聚焦在关键领域和目标用户,加强市场领导地位。

首先,针对用户对新技术和新内容日益增长的需求,其将加速升级课程,加入更多实时内容和互动功能。其次,公司还将推出与提升在线备考效率相关的优质课程,如SAT及GRE备考课程。

然而需要关注的是,新东方在线发展前景广阔的同时,其“增收不增利”的特征也尤为明显。

据其财报披露,截至2019年11月30日止六个月,公司录得期内亏损0.87亿元,较上年同期的期内利润0.36亿元大幅下滑342%,下降幅度远超营收增速。

这不难理解,因不断投入大量的资源用于提升课程质量,各类成本包括教学人员成本、课程研究人员成本、资讯科技支持及技术成本都随之增加,由此成本的叠高蚕食了不少利润。

数据显示,截至2019年11月30日止六个月,新东方在线的总营收成本增加27.3%至2.5亿元。

短期内,新东方在线的扩张之路或要经历一段阵痛期,但拉长时间线来看,长期增长才是考量其真正实力的“试金石”。

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