“流感概念股”涨幅超19%，东阳光药一颗“神药定江山”

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医药股总是在备受瞩目的时候，如英雄般降临至人们的视野。资本市场亦如是。

近日冠状病毒事件再扩散，北京、上海、深圳、浙江均有感染病例。人传人已经被坐实，再加上春运全国人口迁徙潮，疫情或有进一步扩散趋势。

在这个节骨眼上，医药企业真成白衣骑士，给人以希冀。资本市场也一窝蜂的众捧医药股。

坐标武汉的东阳光药（01558-HK），是一家专注抗病毒的药企，素有“流感概念股”之称。在冠状病毒牵动人心的时刻，东阳光药（01558-HK）再迎股价大涨。

1月20日，公司股价涨幅超19%，报收49.65港元，盘中最高涨23.92%，升破51.55港元，创上市新高。

三款药品中标带量采购，却不是公司“主角”

其实本次上涨，是建立在1月17日股价大涨之上的。当日东阳光药股价就已经借带量采购大涨过一波。

据公司公告，东阳光药在国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室组织的第二批国家组织药品集中采购中，有三款药品成功中标。

这三款产品分别是福多斯坦片、盐酸莫西沙星片，以及奥美沙坦酯片。在带量采购下，三款药品的中标价格也都很亲民。

福多斯坦片中标价格13.08元每盒，用于支气管哮喘等呼吸道疾病的祛痰治疗。

盐酸莫西沙星片中标价格6.66元每盒，用于治疗成人急性细菌性鼻窦炎、复杂性皮肤和皮肤组织感染等。

奥美沙坦酯片用于高血压的治疗，中标价格为17.08元每盒。

其实这三款药都不是东阳光药的主力产品。截至2019年6月30日，公司在国内生产、推广、销售合共38款医药产品。

但公司拿出这部分产品去降价销量，或有两点原因，第一，上述三种药品适应症所对应的市场空间广大，当然竞争者也多。

借由带量采购，将迅速提高这三款药物市场占有率，扩大相关产品的销售，促进公司国内市场的开拓，打响品牌知名度。

其次，这三种药品带来的销售额提升，也将改善公司现有的收入机构，对公司的未来经营业绩产生积极的影响。

一款“神药”定乾坤，流感用药才是公司利润奶牛

之所以提到改善东阳光药的产品和营收结构，这也是有重要原因的。

东阳光药成立于2002年，有逾18年的经营历史。但长期以来公司对核心产品可威的依赖程度有增无减，以至让市场看不到公司近年来的创新之处。

可威（磷酸奥斯他韦）是一种治疗及预防流感的化药，为中国抗流感病毒临床应用的一线用药。

2006年罗氏授权东阳光药生产奥司他韦，不料徒弟胜过师父，罗氏反被东阳光药胜出。

拓展儿童感冒药市场、强大的直销团队、高性价比，东阳光药长期称霸奥司他韦市场。PDB数据显示，2018年东阳光药占据国内奥司他韦市场份额85%。

虽然比原研药达菲要便宜，不过可威售价还是蛮高的。京东官网可威磷酸奥司他韦颗粒一盒15ml*10规格售价在69元。

由于流感爆趋于季节性，且在春冬季节更为普遍，故每年第一季度及第四季度是销售旺季。

但是在2019年春夏两季后的淡季，可威依然录得强劲增长。截至2019年6月末，可威销售额约为29.3亿元，同比增长116.5%。

从中期财报看，这一核心产品占东阳光药总营收比重约95.4%，且毛利率之高更是让人咂舌。

2019年中期可威录得毛利约24.99亿元，占公司总毛利95.4%。同期东阳光药毛利率为85.3%。公司在财报坦诚，可威大卖抬高公司毛利水平。

中国疾控中心数据显示国内流感病患每年快速增长。2019年1季度，国内流感病患达到130万，超过2018年全年。

在流感人群每年预增的情况下，可威成了东阳光药致胜“神药”，是不折不扣的利润奶牛。

前几日公司公告2019年未审核业绩，全年营收62.2亿元，同比增长145%。公司业绩翻倍增长主要得益于可威销售额持续增长。

靠单一品种支撑门面的日子还能过多久？

在国内传统药企当中，像东阳光药这样依靠单一药品吃遍天下的很多。

例如，在维生素B2上有绝对优势的广济药业，靠埃克替尼贡献营收的贝达药业等。

面对这类企业，市场最担心的是，单一品种放量能持续多久？

中金研报数据显示，2018年可威胶囊和可威颗粒在三级医院渗透率约69%和57%。但是在基层医疗机构渗透率仅为2%和5%。

所以东阳光药未来还可以大力拓展基层市场，提升渗透率。在销售领域，东阳光药有着堪称强大的团队。

截至2019年6月30日，公司拥有覆盖全国的产品分销网络及专业销售人员3123名。这个人数比2018年底的2690人多出433人。

大批专业销售人员分为4个销售团队，除了公关二级及以上等级医院外，还对一级医疗机构、社区诊所、药店等加强营销。

中金研报预测，2018年，可威流感病患渗透率约为11%，未来治疗市场渗透率将达到32%。2024年可威销售峰值有望达到70亿元。

依靠单一品种放量，短期内还是东阳光药业绩增长的主要驱动。但也并不是说没有远忧，当有类似产品出现，企业必然面临业绩的波动。

当然东阳光药早已意识到这一点，手握38款药品，哪一款才是媲美可威的后起之秀？

占据营收份额第二位的尔同舒或称为公司战略扶持的重头产品，该药用于治疗高尿酸血症。

2018年，东阳光药为内分泌和代谢产品线建立了独立的直销团队，在专业成熟的销售网络下，尔同舒在患者中的渗透率或能进一步提升。