谷歌盈利超预期 股价却下跌——为什么？

　　公布最新的Q4财报后，谷歌母公司Alphabet（GOOG）的股价在盘后交易中下跌4％。尽管该公司Q4的每股盈利超出了预期，但公司的营收数字却不是很好。

　　以下是财报数字与预期：

　　盈利：每股盈利为15.35美元，大大超出12.53美元的预期；

　　营收：460.8亿美元，未达到469.4亿美元的预期；

　　流量获取成本：85亿美元，復合85亿美元的预期；

　　该公司还首次单独报告了YouTube和云业务的收入。

　　YouTube广告业务在2019年创造了151.5亿美元的收入，仅Q4就达到47.2亿美元。该部门2018年的收入为111.6亿美元，其中包括当年Q4的36.1亿美元。这一部分的数据不包括YouTube的非广告收入（如YouTube TV的订阅收入），这些包含在谷歌的其他部门收入中。

　　在财报公布后的电话会议中，Alphabet首席执行官Sundar Pichai表示，到2019年年底，谷歌拥有200万个YouTube TV付费订户，其Q4的YouTube订阅和其他非广告收入的年运行率达到30亿美元。

　　谷歌的云业务在2019年创造了89.2亿美元的收入，其中Q4创造了26.1亿美元的收入。相比之下，2018财年云业务收入为58.4亿美元，当年Q4产生了17.1亿美元的收入。 Pichai在电话会议中表示，到2019年年底，云业务的年运行率为100亿美元，比去年增长了53％。

　　谷歌的广告总收入在Q4达到了379.3亿美元，而Q3为339.1亿美元，去年Q4为326.3亿美元。广告仍然占了Alphabet收入的绝大部分。 Pichai说，现在有一半的广告客户的搜索支出来自自动出价。

　　谷歌的“其他收入”（包括手机和云产品等硬件）收入为52.6亿美元，上一季度为64.3亿美元，去年Q4为64.8亿美元。首席财务官Ruth Porat表示，该公司仍处于她们称为“环境计算”的“无处不在”硬件战略的早期阶段，希望收购Fitbit能够加强这一战略。她提到了去年销售良好的三种产品：Nest Mini，Nest Hub Max和Pixel 3A。

　　包括Alphabet的自动驾驶汽车业务Waymo以及生命科学公司Verily在内的“ Other Bets”收入为1.72亿美元，而一年前为1.54亿美元。

　　Pichai表示：“我们的许多赌註现在已经到了与行业中其他参与者和投资者紧密合作的阶段。”

　　这次财报最大的亮点或许就是谷歌首次公开了YouTube和云业务的收入。然而，不像亚马逊（AMZN）会公布云业务的所有数据那样，谷歌并没有提供云业务的盈利数据。他们公布的运营收入（或亏损）仅限于谷歌业务以及Other Bets业务。

　　是否能看到利润的数据，对于投资者评估谷歌在云业务的营销上支出了多少、云基础设施是否已经追赶上亚马逊和微软（MSFT），以及新进入流媒体市场的参与者是否在给YouTube利润带来压力这三点至关重要。在电话会议中，Ruth Porat重申了该公司会将其云销售团队的规模扩大两倍的计划。

　　与2015年开始披露AWS数据的亚马逊相比，Alphabet缺乏详细拆解云业务利润的动力。这是因为亚马逊的核心电子商务业务的利润微薄，而AWS是一项高利润的业务：在最近一个季度，AWS的营业利润率为26％，而整个公司的营业利润率仅有4.4％。

　　相比之下，谷歌凭借其主导的搜索引擎拥有世界上最赚钱的产品之一，其他所有业务（无论多么成功）都将影响整体利润。在整个公司范围内，本季度的营业利润率从去年同期的21％下滑至20％，不过仍然延续了多年的趋势。在2015年至2017年期间，该公司营业利润率一直处于20％以上。