请输入关键字:

热门搜寻:

单季净利润大涨超过60%的山西汾酒,内在逻辑是什么?
原創

日期:2020年2月9日 上午11:12作者:郑阿牛

2015年之后,白酒企业一直处于上升通道,尤其是高端白酒,业绩每年都是30%、40%的增速,2018年三季度单季贵州茅台的净利润出现下滑,市场以为白酒行业要调整了,2019年整个行业又普遍出现业绩大增。

2月6日晚间,根据山西汾酒(600809-CN)披露的2019年业绩快报显示,全年实现营业收入119.1亿元(人民币,下同),同比增长26.6%;归属于上市公司股东的净利润20.2亿元,同比增长37.6%。

得益于中高端产品占比的不断提升,公司净利润增速高于营收增速,毛利率出现了明显的提高。

从山西汾酒披露的2019年业绩快报显示,公司全年经营状况还是不错的。我们再来拆分开公司全年业绩,看看四季度单季山西汾酒的经营数据怎么样?

四季单季增速高达66%,领跑全年

前三季度山西汾酒实现总营收91.3亿元,全年总营收119.1亿元,推算出四季度单季营收为27.8亿元,单季营收同比增长31.7%,高于全年增长的26.6%。

前三季度山西汾酒实现净利润17.0亿元,全年实现净利润20.2亿元,推算出四季度单季净利润为3.2亿元,单季净利润同比增长66%,高于全年增长的37.6%。

四季度单季山西汾酒的净利润率为11.5%,2018年四季度单季公司的净利润率为8.31%,净利润率提高了3.19个百分点。

很明显四季度山西汾酒的经营业绩爆发式增长,不光是营业收入保持高于前三季度平均值的增速,净利润增速更是大幅高于营收增速,单季净利润增速大幅高于前三季度平均值的增速。

受良好业绩的影响,次日公司股价在二级市场大增3.40%,带动整个白酒板块的股价出现大涨。

最后,我们再来谈谈公司经营业绩大涨的核心逻辑,以及整个白酒企业经营业绩大涨的核心逻辑。

持续上涨的茅台零售价给其他白酒打开了业绩上升空间?

我们先来回顾一下2013年、2014年白酒企业的低谷期,那会贵州茅台的飞天茅台零售价跌至1000元/瓶,其他高端白酒的价格也普遍在700元、800元左右,这个差距并不大,但是由于飞天茅台的价格下跌,导致其他中高端白酒的性价比越来越低,而此类公司不愿意大幅降价,结果就是除过茅台的业绩勉强维持增长,其他酒企业绩均出现大跌。

想想看,现在飞天茅台的零售价格多少?普遍在2400元左右,而其他主流高端白酒呢?五粮液的普五1100元上下,泸州老窖的1573 ,1000元左右,相比茅台具有很高的性价比,这也是为什么去年五粮液提价的结果是量价齐升,因为飞天零售价格太高了,且没有货,给普五和1573给了很大的提价空间。

同理,其他中高端酒企也一样,随着茅台、五粮液等的零售价格攀升,其他酒企产品价格的性价比就出来了,所以,业绩那么好也就容易理解了。

整体来看,只要盯紧高端白酒主力产品的零售价格,整个白酒行业的经营业绩也就很好判断了

财华网所刊载内容之知识产权为财华网及相关权利人专属所有或持有。未经许可,禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。

如有意愿转载,请发邮件至content@finet.com.hk,获得书面确认及授权后,方可转载。

更多精彩内容,请登陆
财华香港网(https://www.finet.hk/)
财华智库网(https://www.finet.com.cn)

现代电视(http://www.fintv.hk)

相關文章

2月9日
疫情笼罩下,中手游的股价能否迎来转机?
2月8日
四年估值涨17倍,双抗新星康方生物或迎投资新风口
2月8日
陷入生存危机,莎莎国际难掩衰败之殇
2月8日
疫情下诞生众多“口罩概念股”,富智康四日累涨近15%
2月7日
复盘:阿比多尔“迷雾”揭晓,石四药集团投资者“叫苦连连”
2月7日
港股一周累计涨4.1% 腾讯金山软件继续为“疫”战赢家
2月7日
中银香港(02388-HK) 雪中送炭 住宅按揭一哥地位更稳固?
2月7日
斗疫情,中西药谁才是“药王”?
2月7日
“蹭热点”? COOL LINK收购可消灭冠状病毒分销商
2月7日
疫情冲击,翠华控股高管降薪30%减压,传货款再打八折

视频

快讯

09:22
港交所首次触发“打风不停市”
08:55
金活医药(01110.HK)两名前员工被廉署控告 对集团无构成重大不利影响
08:48
沪深两市融资余额增加76.01亿元
08:43
再鼎医药(09688.HK)建议后续发售2亿美元美国存托股份
17:36
【盈警】铸帝控股(01413.HK)料中期盈转亏不超700万港元
17:32
香港金管局:2年期外汇基金债券将于2024年11月22日进行投标
17:21
【盈警】太兴置业(00277.HK)料中期盈转亏约5580万港元
17:05
首都创投(02324.HK)10月底每股资产净值约为0.6393港元
17:04
远洋集团(03377.HK)10月协议销售额约27.3亿元
17:02
法拉第未来与主机厂签署正式协议 启动FX系列车型产品研发交付工作