有“摩”法？滔博加入MSCI中国全指数股价涨近5%

原創

2月13日北京时间凌晨，MSCI官网公布季度调整，滔搏(06110-HK)新入MSCI全中国指数（MSCI China All SharesIndexes）。利好提振滔搏当日股价高开6.2%，截止收盘每股报价10.50港元，涨幅4.79%。

加入MSCI中国指数真的有“摩”法吗？财华社将新入的9支股票当日涨跌幅做了统计，依涨幅自高到低排序，上海莱士(002252-CN)涨幅6.55%、滔搏涨幅4.79%、深科技(000021-CN)涨幅2.8%、通富微涨幅0.19%、中国人保收平，京沪高铁和金山办公分别跌幅2.23%及4.55%，在美上市的瑞幸咖啡和再鼎医药不做比较。

从表中可以看出，加入中国指数的消息似乎并不一定能在当日提振股价。滔搏当日收盘涨近5%，排名第二，定有其自身原因。

先看一下滔搏受到此次新型冠状病毒疫情影响的情况。

截止2019年8月31日止六个月，滔搏零售业务及批发业务收入分别为146.8亿元（单位人民币，下同）及21.3亿元，占公司总收入的比重分别是86.6%及12.6%。想必零售业务受疫情影响较为严重。

截止2019年8月31日，滔搏共聘有38,726名员工，在前六个月中员工成本为16.23亿元，占公司总收入的9.6%，租赁开支16.26亿元，占公司总收入的9.6%，此两项必要开支占公司总收入的19.2%。相比较而言，同样是受疫情影响暂停营业的连锁餐饮行业，员工加物业租金的开支往往占到收入的40%以上。从此可见，主营运动零售的滔搏受影响相对较小。何况滔搏的存货并不会因为疫情暂停营业而产生过多的折旧。

不仅如此，滔搏也有自己的线上平台，线上旗舰店入驻了阿里巴巴的天猫及京东两大线上交易平台，消费者可以足不出户的选购心仪的运动用品。

从公司的店面分布来看，位于湖北的直营门店因疫情相对严重，预计当地门店重启营业时间较其他区域会晚上一些，所受影响会略高。从滔搏2019年9月招股书中披露的信息来看，截止最后实际可行日期，滔搏在湖北及湖南两地的华中地区共拥有630家门店，若湖北门店仅占其中半数的话，这约合全国8,372家店门数量的3.8%。可见滔博分布于全国的门店网络帮助公司有效的分散了风险，当疫情消退后或能快速恢复正常运营。

这样综上来看，若此次疫情能较快受到控制，滔搏受到的影响相对众多行业来说可能已属于较“轻”。自1月20日钟南山在公布疫情人传人算起，滔搏股价累计大跌15.8%，这或是市场情绪影响的超跌。这样来看，滔搏近几日的股价快速反弹已接近至下跌前水平，或是自然的价值修复。

从行业来看，国家对体育产业支持明确。中国全民常规体育运动参与率自2014年的14.7%，增长至2018年的18.7%。此参与度比较发达国家仍有很大的差距，未来行业增长前景清晰，这将带动滔搏业务进一步发展。所以，无论是此次疫情或是加入MSCI中国全指数对滔搏的长期影响均有限，公司未来发展一是取决于业红利的变化，另一方面是自身与行业竞争者的赛跑。