互太纺织：疫情影响工厂停产约三周，中国及香港收入占比超三成

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2020年2月12日，互太纺织（01382-HK）发布公告称，由于受新型冠状病毒肺炎影响，公司在广东番禺的工厂停产约三周，现已于2020年2月12日恢复生产。但部分受宅严重省市工人仍无法返回广东的生产单位，番禺工厂的生产能力将有所下跌，将影响原定在2020年2月及3月延迟交付产品。

本次互太纺织的工厂停产时间约三周，正常春节期间，纺织企业也停产一周时间左右，预计减少2周左右的停产时间，对于的公司产量有很大的影响。

中国及香港收入占比超三成

互太纺织是一家针织布生产及营销商，下游行业是服装业，本来春节是服装在全年线下实体店的销售旺季，是纺织服装企业增强收入及利润的最佳时期，不料2020年的春节遇上新型冠状病毒肺炎，中国各大服装企业闭门休息，延迟上班时间，疫情期间，消费者逛不了商场，即使门店开业，也减少许多消费者。

虽然网上销售不受影响，甚至有所增加，但物流公司大部分也停了，受物流拖累，销量增加也不会很大，主要受线下实体店销量大减，这使得服装企业的销量在2020年一季度必然大受影响，互太纺织作为服装企业的上游企业，制作量也将因此减少。

值得注意的是，截至2019年9月30日止6个月，来自中国及香港客户的总收入约9.12亿元（港币，下同），占公司总营收比例约30.16%，超过三成，可见，中国及香港客户的业务对互太纺织的影响较大，毕竟本次疫情对中国及香港地区的服装业影响较大，互太纺织作为上游企业，订单也会有很大的影响。而互太纺织在春节期间的延迟上班会造成原先的订单的延迟交货，如果后期可能通过加班来逐渐弥补产量，会相应增加公司的劳工成本及疫情带来的其他成本。

业绩有下滑趋势，股价不断创近年新低

从2016年至今，互太纺织的业绩就有所下滑，收入由2016年年度的69.28亿元下降11.68%至2019年年度的61.19亿元，归母净利润由2016年年度的11.26亿元下降23.45%至2019年年度的8.62亿元，收入下滑主要是公司在中国地区的收入缩减较大，逐渐往海外发展。随着近几年收入及归母净利润的下滑，公司的股价从2016年1月4日至2020年2月13日的股价跌幅约50.62%。

截至2019年9月30日止6个月，公司的营收约30.25亿元，同比下滑11.09%，归母净利润4.12亿元，同比下滑17.86%，从2019年/2020年的中期报来看，互太纺织在中国、东南亚、香港、斯里兰卡、孟加拉及其他地区的收入全部下滑。

从2019年/2020年的中期报发布以来，2019年12月4日至2020年2月13日期间，公司股价下跌13.09%，疫情事件之后，2020年1月29日至2月12日期间，公司股价下滑7.90%。

值得注意的是，截至2019年9月30日，公司的期末现金及现金等价物为9.43亿元，较2018年同期增长2.33亿元，虽然现金有所增长，但公司的借贷5.02亿元，较2018年同期增长2.42亿元，可见，现金及现金等价物的增加是借款增加所致，不过截至2019年9月30日，公司的总资产负债比率仅36.26%，低于同行业平均水平。目前的现金流还是较为充足，能够应对疫情带来的短期资金压力影响。

结语：本次疫情对于互太纺织带来的不仅仅是工厂停产的产量影响，更多的是影响互太纺织的上游客户服装企业的销量，公司的客户在中国及香港客户方面的收入占比超总营收的三成，势必影响很大，可预测，公司在2020年一季度的订单量将大量减少。不仅如此，公司在2016年至今，营收及利润都有下滑趋势，叠加本次疫情的冲击，公司在2019年/2020年的中期业绩还将继续承压。