【港股百强】2019充满挑战仍保持业绩稳健 前路崎岖恒生能否保持定力？

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近日各家企业开始陆续发榜，恒生（00011-HK）亦公布了截至2019年12月底全年业绩。该行录得纯利248.4亿港元，按年增3%，略逊市场预期。每股基本盈利增2%至12.77港元。营业溢利增加2%，为286.10亿港元。扣除预期信贷损失变动及其他信贷减值提拨前之营业溢利增加 5%，为304.47亿港元。该行普通股权一级资本比率为 16.9%，一级资本比率为18.7%，总资本比率为 20.8%，分别较2018年底增加0.3个百分点、0.9个百分点以及0.6个百分点。公司宣派第四次中期股息每股4港元，2019年全年每股派息合共为8.20港元。

该行副董事长兼行政总裁郑慧敏表示，于2019年，由于外围贸易局势持续紧张，加上本地社会状况对银行也充满挑战，经营环境亦不理想，但恒生于录得稳健业绩表现。整体收入增加6%，除环球资本市场业务外，所有业务收入及利润均录得增长，贷款及存款分别增长8%和5%。至于今年贷款业务会否减缓，郑慧敏表示，贷款业务受到很多外部因素影响，在公司提供贷款服务时会用审慎的态度去评估贷款质素和是否继续担保贷款等。

得益于审慎信贷风险管理策略，2019年恒生银行实际信贷损失较2018年减少3.75亿港元。预期信贷损失变动及其他信贷减值提拨增加84%至18.37亿港元，原因是改行根据当前全球和区内的经济前景，对评估模型的主要变量作出调整。而目前经济不确定性大，在新冠肺炎疫情影响下，被问及会否预期信贷损失有增加压力？该行财务总监梁永乐解释，ECL（信贷减值提拨）的计算依赖经济师对经济的预测，包括GDP增长、楼价走势等多种因素都会令经济师预测参数发生改变，而随着冠状肺炎疫情发展，若形势持续恶化，未来一二个季度经济师的预测可能会趋于保守，ECL可能也会随之有所增加。「目前肺炎疫情只是发展了一两个月，我们接下来还会紧密跟踪市场经济的预测，留意参数的变化，来调整模型的变量」，梁永乐说。

本月早些时候，恒生推出一系列纾困措施予以商业及零售银行客户，以在新冠肺炎疫情的挑战下应对困境。该行副董事长兼行政总裁郑慧敏表示，纾困措施推出才两个星期左右，覆盖到几乎所有产品和不同客群，现时推出时间较短，客户反应尚未体现，期望不会有很多客户用得上，若用得上亦会努力去帮助他们。

她认为，未来公司资产质素所受影响大小，还需再观望一段时间。「这也视乎疫情的变化，如果持续时间短，则市场会较快反弹，那就不会有大的影响。但是如果拖到下半年，相信对整个经济都会产生影响，包括GDP增长、客户意欲以及公司的ECL等都有波及」，郑慧敏说。

梁永乐认为，初步来看疫情可能是暂时性的，若真是长期影响，则经济活动会减少，各项经济指标亦会恶化，但希望往好处想，短期内的压力仍能承受。

郑慧敏提及过往一年对科技及系统基础设施投资亦取得成效，恒生成为香港首间提供手机提款服务的银行，并在期内推出超过100项数码创新及服务提升，提升客户网上及流动银行服务便捷性。而随着疫情爆发，农历新年以来不少公司一直处于在家办公状态，被问及会否影响公司在数字银行和实体分行的未来发展策略，郑慧敏对此予以否认。她表示，疫情限制了市民出街积极性，而恒生早前暂停了30个分行令到分行的业务活跃度减低，但选择数码化银行服务的客户人数有良好增长势头，2月较1月底，使用E-banking的用户数有双位数增幅，说明公司的数码化策略行之有效。不过她又指，未来无意改变实体分行发展策略，希望线下和在线全方位服务客户。

母公司滙控（00005-HK）今日亦发榜，其公布「瘦身计划」预料未来三年最多或裁掉15%的员工规模，即3.5万人。今日恒生记者会上，郑慧敏表示，恒生一向视员工为重要资产，目前并没有裁员或者高层员工冻薪等计划，并且公司一直有在IT方面物色人才，未来人员的聘用会视乎岗位和业务发展需要来决定。

在派息方面，恒生一直遵循渐进的派息策略，梁永乐重申，未来的派息政策仍需视乎公司盈利能力、经济情况、监管要求是否有调整以及公司发展计划所需资金等等各项因素予以考虑。「但若遇到一些影响重大的因素，亦会需要重新评估。但一般情况下，长线的派息策略就是维持稳步增长」，他说。

恒生2019财年净利息收入增加7%，为322.55亿港元，主要由于赚取利息之平均资产增加7%、存款息差改善，以及来自无利息成本资金之收益增加。凈息差较前一年上升两个基点，为2.2%。恒生指，平均贷款之息差继续受压。年内市场利率上升，客户存款息差因此有改善，惟客户将资金由低成本之储蓄及往来存款转移至定期存款，则令来自存款的利息收入减少。市场利率上升令无利息成本资金之收益增加。年内，该行发行吸收亏损能力债务票据，以符合监管规定。撇除该等债务票据的利息成本及重新调配资金的相关利息收入后，凈息差改善5个基点至 2.23%。梁永乐称，凈息差水平受到市场利率、经济不确定性同业等各种因素的影响，但并不知这些影响如何浮现，难料未来凈息差走势。

恒生银行2019财年录得纯利248.4亿港元，较绩前券商预期纯利水平略低，市场普遍关注新冠肺炎疫情、本港经济衰退对于恒生今年运营前景的影响。摩根士丹利近日发报告指出，预料2020年恒生前景或较为艰难，年内融资成本情况及凈息差走势将值得关注。不过高盛方面则显得较为乐观，虽受宏观经济疲弱和疫情影响，但恒生现时估值较为吸引，上调对恒生评级由「中性」升至「买入」，并将目标价上调至209港元。花旗则认为，长期投资者引关注恒生的稳定性及派息收益率逐步提高，重申其「买入」评级。

在2018年的「港股100强」评选中，恒生银行排名第49位，较前一年提升5个名次。在充满挑战的2019年，恒生业绩仍录得稳健表现，而目前面临宏观经济走弱以及肺炎阴霾未散的局面，这家植根于香港千家万户的银行，能否继续保持稳健，值得拭目以待。