双重打击下，数码通电讯受困之日何时到头？

原創

2月18日，香港四大流动网络运营商之一的数码通电讯(00315-HK)向市场披露了2019财年中期成绩单。

不出意料，数码通电讯的成绩单并不令市场感到满意。

营收净利齐降

截至2019年12月31日止6个月，数码通电讯实现收入42.57亿港元，同比下滑18%；股东应占利润2.65亿元，同比下滑20%。

上图可见，数码通电讯本期间的营收接近了近几年以来的新低，而净利润则是创下2015年以来的新低。

手机销售业务需等待5G拯救

对于业绩表现不佳，数码通电讯指，收入下滑是由于手机销售收入下降。净利下滑是由于手机业务盈利能力下降，以及于过往期间的流动通讯基建设施和资讯科技系统投资导致折旧增加。

在2018财年中期，手机及配件销售业务是数码通电讯的第一大业务，占总营收比重为54.8%。但2019财年中期该业务表现不佳，收入同比大幅下滑35.1%，占总营收比重降至43.3%。

报告期内的手机及配件销售业务表现惨淡，主要有两大原因。一方面是去年同期手机月费计划之部份服务收入被调拨至手机及配件销售，以及销售量及平均单位售价均上升，从而造成其基数较高，较2017/18下半年大幅增长79%。

另一方面，包括数码通电讯在内，香港电信公司比预期较低的价格投得5G频谱。当前仍未推出5G频谱，预计最快于今年二季度推出。但因市场上相对缺乏受欢迎的手机(兼容5G的新款iPhone仍未推出)，预计对电信运营商的收入影响有限。

疫情冲击下，境内漫游业务不容乐观

在2019财年中期，数码通电讯漫游收入占服务收入15%(2018/19上半年：16%)。由于期内社会运动导致游客数目急剧减少，漫游收入与去年同期相比下跌4%。

实际上，数码通电讯的境内漫游业务自2019年下半年以来就持续受压。因2019年6月以来的香港境内社会运动不断，使访港的旅客人数大幅下滑，从而导致数码通电讯漫游收入在2018财年中期收入放缓，同比仅增1%。

而进入2020年，数码通电讯境内漫游业务亦不容乐观。近一个月来的疫情来势汹汹，香港的旅游业因此遭重创，访港人数亦因此持续下跌。为减少跨境人流以加强口岸防疫，香港自1月30日起先后关闭了10个边境口岸，及暂停两个邮轮码头的口岸出入境服务。香港旅游发展局2月14日公布最新访港旅客数字显示，今年1月访港旅客同比大跌53%，当中内地访客下跌幅度达54%。而2月最新数据显示，单日访港旅客人次跌至低于3000。

数码通电讯在中期报中称，近期的社会活动及新型冠状病毒疫情，令香港经济承受沉重压力，公司部分业务将会严重地受到影响，特别是境内及境外漫游业务，将因减少外游而大受影响。

折旧等成本使利润进一步承压

按每位用户计算，数码通电讯在关键的3.5GHz频段中所投得的频谱为所有网络营运商之冠。数码通计划在2020年中前推出5G服务， 所以在今年二季度开始，数码通电讯将受惠于5G服务收入的增长。

但是，盈利将会继续受到多项成本增加的压力。数码通电讯表示会审慎控制投资及成本，以纾缓短期不利影响。

在2019财年中期，数码通电讯的频谱使用费摊销为1.43亿港元。鉴于频谱使用费的税务扣减存在不确定性，该项款项于现金或摊销基础上均已被视为不可扣减，因此数码通电讯的实际税率高于16.5%。

另一项占较大的成本便是员工成本。2018/19财年，数码通电讯因年度加薪及股权奖励，期内员工成本上升4%至7.48亿港元，占总营收比重为8.89%，而公司2017/18财年该项成本营收比重为7.2%。到了2019财年中期，这一比重继续扩大，报告期内公司员工成本为3.82亿港元，同比增长5%，占总营收比重为8.96%。

此外，折旧、摊销及出售亏损亦不容忽视。随着数码通电讯在近几年加大对流动通讯基建设施和资讯科技系统的投资，导致折旧呈攀升趋势。2019财年中期，数码通电讯折旧、摊销及出售亏损金额高达9.15亿港元，同比增长1.83倍。

总结：报告期内，因手机销售利润及境内漫游业务下跌，加上过往期间的投资导致折旧增加，导致数码通利润承压而下滑，这也是数码通电讯在5G服务普及前所面临的挑战。

香港市场的移动业务前景疲弱，在各项成本不断上升的情况下，数码通电讯在2020年上半年业绩亦难言乐观。