香港事件叠加疫情冲击，包浩斯国际2020年业绩亏损加大？

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包浩斯国际(00483-HK)主要从事潮流服装、时尚配饰之设计及零售业务，在香港、澳门、中国台湾及中国内地经营多项零售渠道，截至2019年9月30日，公司共经营184间自营线下店铺，其中香港及澳门共73间，香港、澳门及其他地区营业额占总营业额约71.7%，可见，香港及澳门是包浩斯国际最主要的经营地。

关闭中国香港8至10间亏损的零售店铺

2020年2月20日，包浩斯国际发布公告称，由于新型冠状病毒爆发导致访港旅客大幅减少以及本地消费意欲极度低迷，短期内关闭中国香港8至10间取得亏损的零售店铺，但提早终止店铺租约，公司预计一次性撇销及╱或减值亏损约1600万港元至5000万港元，伴随着店铺的关闭，将会导致约100名雇员被遣散，公司将给予员工赔偿，可见，提前关闭店铺，公司需要支付不少费用。

撇除疫情影响所关闭的香港零售店铺，公司已经陆续在减少中国内地及中国台湾的零售店铺，中国内地及中国台湾是公司的第二大经营地，截至2019年9月30日止六个月，公司在中国内地及中国台湾的营业额分别占总营业额约14.4%及13.9%，在今年1月21日，公司就曾发布公告称，由于公司近年于中国内地及中国台湾店铺的业绩表现不理想，公司决定尽快关闭中国内地全部零售店铺，并在截至2021年3月31日止年度前减少中国台湾逾半数零售店铺。

按截至2019年9月30日止6个月的业绩来计，减少中国内地全部零售店铺及中国台湾逾半数零售店铺将会至少减少公司约21%的总营业额，但同时至少会减少亏损约29.22百万港元，占总亏损约46.67%，这可以缩减公司的亏损，但是关闭店铺，其他零售门店整体仍然亏损，同时，将导致公司裁员约400名，这需要给予员工赔偿。

截至2019年9月30日，公司的期末现金及现金等价物约136.53百万港元，说明公司的现金流还是比较充足，但陆续关闭店铺所带来的亏损，这使得公司的现金流在2020年会大幅缩减。

值得注意的是，据公告显示，中国内地及中国台湾的零售店铺还在陆续关闭，大部分并未关闭，本次疫情对其影响较大，这加大这段期间的店铺亏损金额。

香港事件叠加疫情冲击

虽然包浩斯国际已经逐渐在关闭中国大陆、中国台湾，甚至香港的零售门店，但是减少中国大陆、中国台湾的门店之后，香港及澳门的收入占比将会大幅提升，香港及澳门成为包浩斯国际更为主要的经营地。

值得注意的是，2019年8月的香港事件影响，中国内地赴港人流大幅缩减，香港事件也会影响短期内中国内地人前往香港消费的欲望，不仅如此，春节本是服装零售的旺季，却遭遇新冠肺炎疫情冲击，许多零售门店停止营业，延期上班，门店业务大受影响，更不可能通过春节旺季来提升全年的业绩，这对于服装线下行业来讲，是双重的打击。随着店铺关闭、员工赔偿、疫情冲击等负面影响，包浩斯国际在2020年的业绩大概率难以盈利，亏损可能进一步加大。

撇除疫情及香港事件影响，包浩斯国际近年来的业绩也不尽如人意，从2014/2015财年至2019年中期，公司的营业额呈现下滑态势，在2018/2019财年亏损62.1百万港元，2019年中期的收入410.8百万港元，同比减少19.45%，亏损收窄至55.88百万元，这主要是公司关闭部分亏损的零售门店，使得销售成本由2018年中期的218.79百万元大幅缩减至2019年中期的170.89百元。

总的来看，包浩斯国际近年来总营业额逐渐走弱，业绩也由盈利变为亏损，并且公司在香港及澳门零售门店最多，受香港事件及疫情的冲击很大，虽然公司在2019年中期的现金较为充足，本次关闭门店和裁员，对于公司的现金造成一定的压力，并且香港事件及疫情的冲击，对于公司在2020年的营业额及业绩有很大的影响，亏损可能进一步加大。