【大行报告】普信：疫情引致的波动过后，亚洲本币和高息债券维持吸引

普信（T. Rowe Price）基金经理兼全球固定收益投资团队成员Kenneth Orchard：

新型冠状病毒疫情爆发令2020年金融市场预测被推翻。虽然疫情必然会对环球经济增长造成不利影响，但各大央行纷纷以减息应对似乎言之过早。我们预计，亚洲本币债券将推动区內表现跑贏大市，而亚洲高息债券对无惧短期波动的投资者颇具吸引力。

各大央行采取观望态度

鑑于新型冠状病毒疫情持续时间或严重程度仍是未知数，各大央行或会采取观望态度，同时密切关注中国当局将如何应对。

中期內，预计中国将会推出新措施以支持增长，其中可能包括进一步减息丶为中小企业提供贷款支持，甚至针对基建等领域推出财政刺激措施。

亚洲本币债券跑赢大市 惟当地货币将进一步贬值

中国经济增长一如预期放缓并对各亚洲市场造成冲击。为紓缓相关影响，个別央行或会放宽货币政策，并为市场提供流动资金。预计南韩及马来西亚等国家将于未来数月跟随泰国和印尼的减息步伐。

通胀水平理想，加上未来个別央行可能减息，令亚洲本币债券受惠，并有助推动区內表现跑嬴大市。

南韩及马来西亚亦可能跟随新加坡推出财政刺激政策。

然而，即使推出上述措施，区內货币仍面对进一步贬值的风险，当中包括日圆。日圆向来发挥避风港作用，但由于日本毗邻疫情爆发中心，故日圆最近一直受压。

企业债券受影响程度不一

新型冠状病毒疫情的影响因行业而异。我们的信贷和股票分析师认为，供应链中断令汽车板块首当其冲，尤其是所需零部件产自湖北省的企业；而科技公司所受影响的程度则取决于其供应链。

对于商品公司来说，价格急跌是重大利淡因素；但若疫情受控，该板块可提供具吸引力的投资机会。这种情况亦适用于中国房地产企业。

因此，对于市场短期波动时、愿意放眼长线的投资者而言，亚洲高息债券颇具吸引力。相对于亚洲投资级別债券和新兴市场债券等其他高息债券板块，亚洲高息债孳息曲线陡斜及估值吸引。此外，亚洲高息债总供应量料将于2020年渐趋减少，而其投资者主要来自当地并以长线投资为着眼点，这亦对亚洲高息债构成利好的技术性因素。