江南布衣：疫情影响存不确定性，库存变动是正常情况

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往年进入业绩期的太古广场的酒店热闹非凡，如今受疫情影响，众多香港上市公司不得不将业绩会改为线上发布。2月26日下午四时，在中国设计师品牌时装行业排名第一的江南布衣(03306-HK)召开了2020上半财年（截止2019年12月31日止六个月）的线上业绩发布会。

1997年创办于中国杭州的江南布衣如今已构成了以JNBY为成熟品牌；CROQUIS（速写）、jnby by JNBY及less为成长品牌；Pomme de terre（蓬马）、JNBYHOME为新兴品牌的三大品牌阵营。

2020上半财年，江南布衣实现总收入21.35亿元（单位人民币，下同），同比增长5.3%；实现纯利4.30亿元，同比增长12.9%。

从分部业务来看下江南布衣的收入及盈利情况。期内成熟品牌收入12.18亿元，占公司总收入的份额为57.1%；成长品牌收入8.68亿元，占比40.6%；新兴品牌收入4,925.5万元，占比2.3%。成熟品牌、成长品牌及新兴品牌的毛利率分别为62.9%、63.1%及41.6%。江南布衣的业务和利润仍然以成熟品牌和成长品牌为主，新兴品牌成长仍需时间，新兴品牌分部期内仍亏损2,828.1万元。

从店面数量变化来看，截止2019年12月31日，江南布衣共有1,993家实体零售店，较年中（2019年6月30日）减少了25家。分部来看，成熟品牌发展最佳，门店数量较年中增加了48家；成长品牌减少了30家；新兴品牌减少43家，新兴品牌店面原本数量就较少，此次店面数量环比降幅达44.8%，结合该分部的期内亏损，新兴品牌发展应该是遇到了挑战。

从店面分部区域来看，江南在全球都有布局，但从收入贡献来看，2020上半财年，来自中国大陆以外的收入仅有1,437.6万元，占公司总收入份额为0.7%。从国内的店面分部来看，或许是应了“江南布衣”的名头，江苏及浙江省店面最多，分别为211家及257家。有意思的是，如若现在打开江南布衣的官网，以是满满的国际范，难觅几分江南余韵。

期内公司债务大幅上涨，截止2019年12月31日负债总额为14.47亿元，较年中增长了65.5%，资产负债率亦较年中增长了8.85个白分点至47.09%。需要注意到的是公司的负债结构较为特殊，期末流动负债总额为13.38亿元，占负债总额的92.5%。而公司的期末现金及现金等价物仅为4.11亿元。

截止2019年12月31日，公司的应收账款为2.30亿元，较年中增长98.9%。应收账款主要来自于百货商店及购物中心内的零售店，据公司称之发票日期起45至90日安内可以收回。其中以三个月内的应收账款为主，占应收账款总额的87.4%。

江南布衣的应付账款及应付票据有所增长，截止2019年12月31日为2.75亿元，较年中增长36.2%。按账龄计，6个月内的占比98.1%，这也会增加公司的短期偿债压力。

从公司的不动产、厂房及设备资产的变动来看，江南布衣可能有扩大生产或是更新设备。于2019年12月31日，机器的账面净值为5,769.5万元，较上年同期增长440%；办公设备及其他的账面净值为2,044.2万元，同比增长82%。

值得注意的是，2019年江南布衣在微信端取得不错成绩，年度购买总额超过5,000元的微信会员账户由2018年的逾17万上升至2019年的20万个，微信粉丝粘性保持稳定增长。

发布会最后，投资人和分析师在线向江南布衣的首席财务官朱乾提问，以下是经财华社记者整理的问答。

Q：公司多少货品会受到疫情影响？预计多久后能恢复到正常水平？公司的库存管理有何调整？

A：（朱乾）这次的疫情是大家始料未及的，这对我们的流量影响存在重大不确定性，现在做不出整个财年的评估。在疫情影响下，库存有所增长是正常现象。未来公司计划通过奥特莱斯的建设和线上渠道做好去库存工作。

Q：公司有没有在国外发展的长远计划？派发股息较多会不会拖慢公司的发展速度？

A：公司海外的发展策略一直未变，希望未来可以成为国际性的集团。但是目前在国外业务占比仍然较低，目前仅有1%。公司现在主要通过经销商拓展海外市场，一旦找到优质的海外经销商将会加大海外市场布局。