負債居高不下，淨利潤下滑超90%，星星地產會步入虧損的泥沼嗎？

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2019年上半年中美貿易情緒復雜多變，下半年的香港爆發為期半年的社會活動，嚴重的影響了香港經濟、消費者信心及物業市場。在此背景下，經營業績本已承壓嚴重的星星地產(01560-HK)雪上加霜，直接將其推向虧損的邊緣。

2019年淨利潤預下跌超90%，股價應聲下挫

據星星地產發佈公告顯示，截至2019年12月31日止年度的淨利潤預計將較2018年同期的淨利潤下跌超過90％，淨利潤下跌主要是由於同期售出物業數目減少導致收益減少。

按照2018年12月31日止年度的1.92億港元換算，2019年星星地產的淨利潤僅為1920萬港元。這是星星地產自2016年上市至今以來最差的盈利表現。

受此利空消息的影響，星星地產的股價也是應聲下挫。截至2月27日收盤，星星地產全天股價下挫6.06%。若疊加前幾天股價跌幅計，1月2日股價因出售資產利好而大漲22.81%，基本化為了泡影。

從2018年中期及2019年中期業績表現來看，星星地產經營業績已經出現連續兩年中期業績虧損，情況十分不容樂觀，這也反映出公司在物業發展、物業投資及物業管理上存在一定問題及困局。股價因業績盈警加速下挫或許是市場對其未來發展前景不樂觀的最好佐證，也折射出現階段香港物業發展行業的困境。

疫情之下，負債高企的星星地產，會步入虧損的境地嗎？

肺炎疫情肆虐華夏大地的同時，以猝不及防之勢向全國各地地區蔓延，疫情所到之處金融市場應聲下挫，負面投資情緒不斷上漲，全球經濟面臨著前所未有的壓力及考驗。

據牛津經濟研究院最新研報，新冠病毒的爆發或將使全球經濟增速降至新低，並預計今年第一季度全球GDP同比增速將放緩至1.9%。

除此之外，香港財政司司長陳茂波更是直呼香港經濟壓力大，他指「踏入2020年，新型冠狀病毒疫情來勢洶洶，已嚴重打擊了香港的經濟活動和氣氛。與旅遊及消費相關的行業本已受社會動蕩重創，現在正面對更大的衝擊，步入嚴冬。」

與此同時，陳茂波在香港特區立法會宣讀2020-2021年度財政預算案時指出，香港經濟今年面對極大的内外挑戰，短期内難言樂觀，考慮到財政措施的提振作用，預測2020年香港經濟的實質增長介乎-1.5%至0.5%。而2019年本地生產總值（GDP）增速為-1.2%，與此前發佈初步估計數字一致，並為香港自2009年環球經濟大衰退以來首次出現年度跌幅。

由此可見，疫情之下，全球經濟承壓明顯，而剛剛經歷社會事件「洗禮」的香港，本地經濟更是面臨著前所未有的挑戰及壓力。值得一提的是，剛經歷業績盈警的星星地產，後續業績好壞是依託香港本地經濟而進行物業發展、物業投資及物業管理等運營活動，面臨的挑戰顯然更加嚴峻及致命。

何以「致命」？截至2019年6月30日，星星地產的經營現金流淨額為-9353.8萬港元；期末現金及現金等價物為5821.7萬港元，較年初的1.21億港元，減少了51.9%；由此可見，星星地產的經營現金流流入非常有限。

在現金流流入有限的情況下，星星地產只能通過借貸來緩解短期現金流壓力。截至2019年6月30日，星星地產尚未償還銀行借貸約為25.33億港元，較年初的23.64億港元，增加了7.14%；資本負債率為362.0%，較年初提升了63.7個百分點；淨債務比率353.7%，較年初提升了70.7個百分點；資產負債率為72.9%，較年初提升了5.4個百分點。對此，不難看出，現階段星星地產的債務壓力非常的重。

在債台高築及業績盈警之下，又突逢新型冠狀病毒疫情的肆虐，星星地產短期經營業績將繼續承壓，甚至不排除2020年中期會繼續延續2019年中期淨利虧損的頹勢。針對疫情肆虐期間，給各行各業帶來現金流吃緊的情況，星星地產是繼續通過借債纾困，還是出售相關資產以應不時之需，我們只能拭目以待吧。