【财华社讯】交银国际发表报告指出,中国平安(02318-HK)旗下平安银行,在净息差承压的情况下,预计信贷成本下降支持2020年盈利:由于减值损失高于预期,平安银行在2019年的净利润增长略低于预期。估计平安银行在2020年将保持高于同业的利润增长,主要通过降低信贷成本来抵消疲软的收入增长。而该行相对较弱的存款业务也可能对其资金成本构成上行压力。
贷款存量问题基本化解,但新挑战出现:平安银行过去几年一直保持较高的信贷成本和不良的核销,并终于在2019年底达到了行业平均的资产品质指标。但经济增长放缓和新冠病毒疫情可能加大资产品质压力,特別是因为该行不高的拨备水准和上升中的个人贷款不良率。
维持中性:该行认为平安银行更快的盈利增长、零售业务的快速扩张及资产品质的改善已在股价上有所显现,而全行业的净息差和资产品质压力也将挤压其盈利能力和估值溢价。引入2022年的盈利预测,并略微下调了2020/21年的预测。平安银行A股目标价从15.90元人民币下调3%至15.50元。
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