中小游戏企业悲惨的缩影：指尖悦动2019年净利或降超70%

原創

宅家抗疫情，游戏陪你行。国内的游戏行业，意外成为疫情当前“宅经济”的一员，其火爆程度简直千载难逢。

但在行业风靡各大遭重创的线下行业之时，却难以遮掩出国内众多中小游戏企业厂商的现状：竞争重压下难突围、版号申请受限阻碍发展、研发能力不足挂齿......

还未来得及在行业火爆的光环下大举加码手游业务，披露了2019年度成绩单的指尖悦动(06860-HK)注定面临市场的冷落。

指尖悦动2月28日发布公告，预期截至2019年未经审核该公司拥有人应占溢利与2018年同期的该公司应占溢利相比，将取得约70%至80%的跌幅。

值得注意的是，指尖悦动在2018年度实现净利润1.56亿元(人民币，下同)，表明公司在2019年度净利润最多仅为4680万港元，刷新了2015年以来净利润的新低。这意味着公司结束了过去几年随中国手游行业高速发展的迸发期，在行业竞争日趋激烈及政策趋严的背景下，指尖悦动的发展也因此遭遇了急刹车。

竞争实力欠佳

指尖悦动属于中型游戏开发商，本身并没有过硬的研发实力。

过去两年，指尖悦动并没有开发出一款爆款游戏，目前其上市多年的经典游戏已逐渐进入衰退期。如《坦克前线》作为公司的旗舰产品也是目前收益最高的手游，但该游戏正式发行已超过5年，已经过了成熟期，盈利能力在逐渐减弱。

总体来看，目前指尖悦动上线时间超过两年的游戏，其付费用户和收益基本都处于下滑的状态。单独超过公司收益10%的单个游戏开发商许可的游戏在2017年收益占比为65.3%，到了2019年上半年下降了58.4%，这表明了公司游戏组合大多开始处于成熟期及后期。长此以往，若公司没有新的爆款游戏出现，仅依靠目前的几款收入高的手游，那么公司的收益将会出现继续下滑的可能。

虽然指尖悦动2019年上半年已按计划推出了数款新游戏，但这些新游戏目前仍处于推广期和建设玩家基础的孕育期。所以，在2019年我国游戏行业日趋激烈的竞争环境下，指尖悦动面临巨大压力。在此背景下，指尖悦动不得不进一步加大力度进行手机游戏的广告及推广活动，导致销售及营销开支大幅上升。

于2019年上半年，指尖悦动的销售及营销开支同比大幅增长54.31%至2.19亿元，占总收益比例较去年同期的26.4%上升至41.7%。因此不难看出公司在2019年全年净利润大幅下滑，是公司的推广费用所拖累。

版号审批考验硬实力

数据显示，在2019年，我国一共倒闭了2万家游戏公司。这可能听起来夸张，但这就是现实，整个2019年获得版号可以正式上线的国产游戏。

在版号审批趋严的年代，使国内游戏行业生态悄然生变。国内游戏市场的蛋糕本来分配都趋于平稳，而版号审批量的缩减，迫使这块蛋糕又要重新分配，而一些大的厂商财大气粗，占据了大部分市场，反观中小游戏厂商几乎都面临业绩困境甚至是倒闭。

对于年度净利润大幅下滑，指尖悦动指出受版号审批影响较大。在公告中，指尖悦动表示，因中国游戏市场及监管环境变化，部分原计划于有关期间内推出的储备游戏由于游戏测试结果表现不佳及网络游戏出版审批受限而无法推出，致使有关期间内上述储备游戏的预付许可费撇减；及若干已推出游戏于有关期间所贡献的收益较预期低。

版号审批速度放缓对游戏中小企业影响较大。首先，IP模式无法实施，中小企业没有足够的资金购买优质IP。

其次，在5G云游戏时代，中小游戏企业可能更难，因为大型游戏进入门槛越来越低，用户普遍会去玩大型游戏，中小企业开发能力不强，所以可能只能走独立厂商卖版权的路线。

和IGG(00799-HK)等SLG比较强势的厂商相比，指尖悦动的业务主要在国内，因此受到政策影响更大，其打法也需要调整，所以指尖悦动将目光瞄住了多元化系列产品以及海外市场。在业绩报中，指尖悦动表示，将继续扩充现有游戏组合，专注于SLG分部的同时拓宽游戏品类，打造精品游戏。

纵观2019年的国内游戏行业，腾讯等巨头的视线开始向着价值实现需求的层面进行深度思考，而第二梯队的公司们则纷纷以自研手游的形式突围，在游戏直播、5G、云游戏等新势力的推动与游戏巨头企业的介入下，游戏行业正在趋向于精品化与规范化，中小游戏企业面临突围难的困境。