【大行报告】耀才植耀辉：石油价格战再掀波澜 风高浪急入市仍需审慎

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【财华社讯】耀才证券研究部总监植耀辉发表报告指出，沙特突如其来的一记大招，不仅令油价大跌，更令本已因疫情而动盪不已之金融市场再添波澜。他过去数周已不断反覆强调疫情对市况之重要性，故不再累赘，反而石油“价格战”可能会好戏连场。照现时情况，俄罗斯未有因沙特“减价”而屈服，反而考虑增加石油产量，实行与沙特“斗增产”。俄财政部更不讳言，能够承受油价在未来6-10年，维持在25-30美元一桶水平，此举可能进一步打击油价表现；另一边厢之美国亦肯定坐立不安，皆因油价大跌，对开采成本相对较高之当地页岩油打击最大。周一美国一众与页岩油开采相关之股份，个別便大跌近五成！

油价大跌，影响其实可大可小。对沙特而言，由于开采成本远较竞争对手为低，所以透过增产达致“以本伤人”、“以量补价”，同时亦可趁机夺回部分市场份额，所以影响可能有限，而美俄短期內亦可透过向企业援助等方式力撑。但部分极依赖石油之国家如伊朗则肯定遭受重创。当地现时已饱受疫情摧残，若再加油价暴跌因素，恐怕全球也未必有一个国家如伊朗般受到此“双重打击”矣。问题在于伊朗拥有核实力，或者会为中东局势再添不确定性。

与此同时，美国高收益债，亦即垃圾债之违约风险亦急升。事实上，能源企业所发行之债券便占美国垃圾债市场约11%，当中大部分评分为BB级或以下。所以一旦油价持续低位震盪，潜在影响亦可大可少。

至于金融市场在两大因素冲击下亦“无运行”，道指自高位回落19.3%，恒指虽然昨日急弹352点，但由年初至今计仍累跌近一成。他早前曾用技术分析角度提出恒指出现“头肩顶”形态，若以量度跌幅计算，首个目标将为24,000点，最坏情况则更可能要调整至23,000点水平。

虽然大市风雨飘摇，不过他身边同事或朋友却相当期待今次跌市来临，部分更视之为近10年最佳入市良机。某程度上，美股本轮短期调整既急且狠，短期出现反弹并不出奇，何况不少科技巨企基本面依然不俗，所以他亦打算伺机吸引优质美股。港股反而未有太多想法，友邦(01299-HK)跌至70元附近相当吸引，另外港交所(00388-HK)240-250元水平料会有不俗支持，想部署“捞底”投资者可开始关注。当然，市况未来去向仍要观乎疫情变化，內地从确诊数字看似见受控，但欧美以至伊朗等多个国家疫情越趋严峻，最终实体经济亦会受到影响。何况现时大市风高浪急，现阶段入市仍要相当审慎。