人们普遍的特点是,短期是非理性的,长期一定是理性的,这在股票市场表现的淋漓尽致。例如,一些公司或者一个市场,一段时间估值会非常低或者非常高,但长期来看,这些公司、市场的涨幅,终究会和净利润增幅一致,估值也会高低起伏,但不会长期维持高估或者低估的状态,这也是人性所决定的。
所以,在每一次指数、股价出现非理性杀跌的时候,都可能意味着会出现很好的投资机会,因为同样的钱,可以买到更多上市公司的股份了。
可能以上的解释有点抽象,读者有点难理解,我们举例来看看,为什么股票大跌之后,可能会出现很好的投资机会。
以A股股王贵州茅台为例,这家公司股价也出现过暴跌的时候。2012年中旬至2014年初,受整个白酒行业出现调整,加上国家限制公务人员对高端白酒的消费,行业龙头贵州茅台的股价也深受影响,股价最低跌至118.76元/股(人民币,下同),自高点已经腰斩。
那么,这是否是一个很好的投资机会呢?
首先,我们来看估值,118.76元/股的价格,对应的市盈率为8.83倍,这意味着就算公司未来净利润不增长,投资者也会在不到9年收回成本。
其次,118.76元/股的价格,对应的市值为1491.6亿元。而2013年底贵州茅台账上净资产为441.3亿元,货币资金为251.9亿元;负债合计为113.3亿元,其中预收账款为30.45亿元,真实需要偿还的账款为82.85亿元,意味着公司全部偿还完负债,账上的现金还有169.05亿元。
投资者在2014年初用1491.6亿元,买下贵州茅台,偿还完全部负债,在不影响公司正常经营的前提了,169.05亿元的现金可以分给股东,意味着投资者买下贵州茅台花费的真实价格只有1322.55亿元。
而贵州茅台2013年的净利润为159.6亿元,真实的情况是,就算贵州茅台利润不增长,投资者也可以在约8年收回投资成本。另外,公司的净资产收益率那就更恐怖,抛去169.05亿元的闲置净资产(货币资金),公司净资产只有272亿元,对应159.6亿元的净利润,股东投资的净资产收益率高达58.7%。
从上述数据,我们可以看出,2014年初的贵州茅台股价大幅下跌了之后,显然出现了难得的投资机会。
同理,不管是公司还是指数,只要短期出现了快速下跌,即意味着你用同样的钱,会买到上市公司更多的股份,这也会伴随着潜在的投资机会,因为一家公司的内在价值短期不会变化,股价短期的大幅变化,只是市场非理性的一种短期现象,长期终归会重回理性。
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