2019年净利增速超60%，疫情下舜宇光学在2020年业绩能否保增？

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近年来，随着智能手机的发展，人民收入水平的提高，以及直播、短视频APP的兴起，人们对手机摄像头的像素要求不断提高，不仅如此，摄像头也由单摄像头向双摄像头及多摄像头等方向发展，因此，手机摄像头制造商受益于行业的发展。

收入增长46%，净利增长60.2%

舜宇光学科技（02382-HK）是国内领先的综合光学产品制造商，产品主要应用于手机、汽车、相机等电子领域，其中，手机摄像镜头与手机摄像模组市场占有率全球第二，与华为、OPPO、VIVO、小米、三星等国内外知名手机品牌商合作，近年来受益于产品的技术进步及行业的发展，业绩不断增强。

回顾2019年，全球经济增速放缓，中美摩擦加剧，据市场调研机构Canalys报告，2019年中国大陆市场智能手机出货量约3.69亿部，同比下降约6.8%，全球汽车市场销量轻微下滑，舜宇光学科技作为手机及汽车的下游产业，业绩却逆势上涨。

3月16日，发布截至2019年12月31日止年度全年业绩公告，截至2019年12月31日止年度，公司的收入约378.49亿元（人民币，下同），同比增长46.0%，归母净利润约39.91亿元，同比增长60.2%。

公司的收入及净利在2019年快速增长，这主要是公司的主要产品手机镜头在2019年的出货量较2018年增长约41.3%，车载镜头在2019年的出货量较2018年增长约25.4%，手机摄像模组在2019年的出货量较2018年增长约27.7%，并且毛利率由2018年的18.9%增长至2019年的20.5%，使得公司的收入及利润上涨。

值得注意的是，这已经不是公司业绩第一次正增长，自2009年以来，公司的收入一直保持正增长，归母净利润只在2018年同比下滑14.15%，收入在2009年为13.10亿元，归母净利润在2019年为0.92亿元。

全球疫情加剧，手机、汽车产业发展疲弱

按产品收入来看，公司的产品主要手机相关产品、车载镜头、数码相机相关产品、光学仪器及其他产品，占总收入比例分别是87%、5%、2%、1%及5%。由此可见，手机及汽车的销量决定舜宇光学科技的产品需求。

值得注意的是，2020年1月底以来，肺炎疫情肆虐中国，IDC在2020年2月底曾估计，2020年上半年，全球智能手机出货量将同比下降10.6%，而近期肺炎疫情又在意大利、韩国、美国等多国爆发，并且国外疫情还在增长趋势，截至3月16日，国外确诊患者已超过中国，由此可见，不仅中国的返工受到影响，全球的生产都受到疫情的影响，物流、运输受到很大的阻碍，全球化的疫情将加剧智能手机出货量的下降。

除了智能手机的出货量会受到很大的影响，汽车销量也是影响较大的产业。由中汽协数据，2020年1月，乘用车的产销量分别同比下滑28.1%及20.6%，环比分别下滑34.3%及27.4%，值得注意的是，疫情在一月底开始在中国爆发，2月的乘用车销量同比下滑81.7%，环比下滑86.1%，可见，疫情对2020年上半年的汽车产销量的影响很大，进而影响公司在2020年上半年的车载镜头销量。

手机镜头、车载镜头、手机摄像模组是公司最主要的产品，由下表可知，即使在疫情的影响下，舜宇光学科技的手机镜头、车载镜头、手机摄像模组在2020年1月及2月的销量仍然同比上涨。但从环比来看，手机镜头及手机摄像模组在1月及2月分别环比下滑超10%，可见，疫情对舜宇的手机镜头及手机摄像模组销量有较大的影响。

车载镜头销量在1月环比增长14.2%，而2月的车载镜头销量环比下滑35.5%，这与疫情导致汽车销量的下滑有很大的关系，由此可见，手机镜头、车载镜头、手机摄像模组的销量受疫情有所影响。

但在2019年年底，5G商用化提出，这对2020年的5G智能手机有极大的推动作用，各大手机厂商华为、OPPO等也纷纷加大5G手机的出厂量，目前来看，由于疫情的影响，5G手机的销量也会受到一定影响，随着疫情的恢复，2020年下半年的智能手机出厂量有望回升，从而带动舜宇的手机零部件业务发展。

目前来看，舜宇光学科技本身的业务发展良好，本来2020年有望借助于5G换机潮的有利条件，却无奈遇上疫情，而国外疫情主要3月份开始加剧，但舜宇光学科技的大客户华为、小米等在海外的手机销量可能受到较大的影响，使得舜宇光学科技在2020年的业绩具有不确定性。