安踏体育：FILA品牌毛利贡献104亿元，超安踏品牌贡献

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3月24日，安踏体育(02020-HK)发布2019年全年业绩报告，这份靓丽的财报助推公司股价大幅反弹，截止当日收盘报，每股股价为53.65港元，涨幅8.27%。受今年疫情影响，在之前不到三个月的时间里，公司股价几乎腰斩。

据公司财报披露，受益于多品牌发展战略的成功，尤其是FILA品牌的高增长，2019年安踏体育实现收益339.3亿元（单位人民币，下同），同比增长至40.8%；股东应占溢利53.4亿元，同比增长30.3%，董事会建议派发末期股息每股0.36港元，全年派息每股0.67港元。

至此，在港股的四大体育鞋饰企业——安踏体育、李宁(02331-HK)、特步国际(01368-HK)、361度(01361-HK)中，只有李宁一家尚未公布2019年业绩。这四大企业的发展战略不尽相同，安踏体育坚持走多品牌发展路线，李宁走主品牌的中国潮路线，特步国际在学习多品牌路线，361度发展得较为保守。

来看一下安踏体育多品牌发展的成绩。2019年，安踏品牌分部收益174.50亿元，同比增长21.8%，FILA品牌分部收益147.70亿元，同比增幅度高达73.9%。FILA分部收入的高增长，带动该分部收益占公司总收入的份额由2018年的35.2%提升至43.5%。若按毛利贡献计算，2019年FILA分部贡献毛利104.0亿元，占公司总毛利的55.8%，历史上首次超过安踏品牌分部。

从分部毛利率上来看，2019年安踏品牌分部为41.3%，同比下降0.7个百分点；FILA品牌分部为70.4%，同比增长0.5个百分点。毛利率方面，FILA品牌领先明显，但在经营溢利率上，2019年FILA品牌分部为27.2%，安踏品牌分部为26.8%，两者较为接近。

可以说安踏今日业绩的高增长离不开FILA品牌的出力，多品牌战略是该公司近年发展成功的关键之一。随着FILA品牌获得中国年轻消费者的认可，其销售渠道也在中国快速拓展。

截止2019年12月31日，FILA在中国大陆、港澳地区及新加坡店面数量达到1,951家，较2018年底数量增长18.1%；安踏品牌（包括安踏儿童独立店）在中国的店面为10,516家，较2018年底数量增长4.6%。

除此两大主力品牌之外，截止2019年末，KOLON SPORT在中国大陆及香港拥有185家店；Kingkow在中国大陆、香港及澳门拥有41家店；DESCENTE在中国大陆拥有136家；SPRANDI在中国大陆拥有114家门店。

2019年3年，安踏体育与其他投资者组成投资者财团完成对国际户外顶级品牌Amer Sports的收购，这是中国服装行业及中国体育用品产业历史上最大的一笔海外收购案例，此后公司组建新一届董事会，面向全球化迈出重要一步。

财报中谈及当下疫情，公司主席丁世忠表示2020年安踏国际坚持落实组织变革，以提升管理效益和协同孵化的目的，加速推进“协同孵化，价值零售，国际化”战略。

安踏作为2022年冬奥会和残奥会的官方体育服装合作伙伴，并在11月正式推出冰雪产品，公司方面称完整的冰雪产品线将尽快完成。

这场港股四大本土体育鞋饰企业的竞争虽然尚未完结，但从目前已公布的三家企业2019年的业绩变化来对比，我们可以看到他们在2019年业绩的差距。现在，只等李宁的业绩公布，港股四大本土体育鞋饰企业2019年完整的成绩单就可以完成。