热裂解行业空间不明朗，恒誉环保需等待低估机会

原創

恒誉环保是一家有机废弃物裂解技术研发及相关设备供应商，目前恒誉形成4大裂解技术生产线：油污泥、废轮胎、废塑料、有机危废，其中核心收入来源为含油污泥裂解生产线。

恒誉采用的热裂解技术是将废弃物中有机物彻底分解，可最大化地回收其中的资源，但是如何对有机废弃物裂解过程实施精准控制、并将安全、环保、连续化、规模化生产和成本效益结合起来是一个技术挑战。

2018年全国废轮胎（橡胶）热裂解技术装备及行业发展专题会议上，专家指出，热裂解是国际前沿技术，是对废轮胎利用最好的形式，在废轮胎的梯级循环利用上，可以实现对废轮胎100%处理，将废轮胎转化为燃料油、炭黑、钢丝等高附加值能源产品。

理想最终还需回到现实。废轮胎回收利用的手段包括再生利用（再生橡胶、橡胶粉）、翻新、热能利用、热裂解，其中再生橡胶是目前废轮胎回收利用的主流办法，虽然其脱硫化学反应过程能耗高，同时会产生较为严重的废气，但是我国橡胶资源是长期匮乏的，因此再生胶仍是国内废轮胎回收利用的主流手段。

而热裂解目前确实是废轮胎的终极处理办法，但是热裂解技术复杂、投资比较大，目前国内前期符合安全环保从事废轮胎热裂解的企业较少。

当然，废轮胎的热裂解收入占比较小，含油污泥热裂解产线才是决定恒誉环保营收与净利润的关键。

传统上对油污泥的处理一般采取填埋、注入（通过钻井将污油泥注入底层）、固化（添加固化剂），但上述办法均未从根本上对污油泥中有害物质进行处理，同时对土壤、地下水易造成潜在的环保风险。

恒誉环保估算油污泥污染物处理市场规模每年约1000-1500亿元，治理油田污染物所需设备投资超过1500亿元。

似乎从这个角度看，对于目前（2018年）营收仅为2.51亿元、净利润达0.78亿元的恒誉环保有很大的发展空间，但值得注意的是，不管是国内还是国际同行，在该领域实现的收入与净利润规模均不理想，因此很难认为恒誉环保有超出行业整体水平的能力。

不由得让人疑虑，热裂解市场的空间真的足够大吗？

所以期待归期待，在市场明了之前，只有低估的估价才能保护恒誉环保的投资者。