【会议直击】佳兆业美好：物管毛利下滑受包干制的影响

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3月26日，佳兆业美好(02168-HK)提交了上市后第二份年度成绩单。2019年，对于佳兆业美好来讲，是收获满满的一年，亦是其成立至今第一个二十周年。经营业绩在过去的一年里取得不俗的表现，每股盈利是出现了倍增。

净利同增203%，每股盈利134%

2019年，佳兆业美好营收为12.62亿元，同比增长40.9%；归属股东净利润为1.64亿元，同比增长203.0%；经调整净利润为1.71亿元，同比增长61.5%；毛利率为30.0%，同比下滑0.9个百分点；每股基本盈利为人民币1.17元，较2018年增长约134.0%；2019年每股派息为52港仙/股，同比增长188.9%。佳兆业美好表示，经营业绩增长主要的得益于物业管理服务及其他业务服务收入增长所致。

业务分部方面，2019年，佳兆业美好物业管理服务为5.59亿元，同比增长48.8%，毛利率为27.3%，同比下滑5.7个百分点； 交付前及顾问服务收入为4.67亿元，同比增长31.5%，毛利率为28.7%，基本与去年同期持平； 社区增值服务收入为1.21亿元，同比增长48.7%，毛利率为47.1%，同比上升11.4个百分点； 智能解决方案服务收入为1.13亿元，同比增长37.4%，毛利率为30.0%，同比上升4.2个百分点。

截至2019年12月31日，佳兆业美好物业管理服务覆盖我国13个省份、直辖及自治区的42个城市，总在管建筑面积达4620万平方米，总物业管理数量为304个，当中包括164个住宅社区及140项非住宅物业。

值得注意的是，在经营业绩大幅增长之际，佳兆业美好的销售及市场推广开支也从2018年的520万元增至2019年的920万元，同比增长76.9%，对此，佳兆业美好表示，销售及市场推广开支增加的主要原因是市场拓展力度增加所致。

会议直击：加大非住宅项目投资力度

3月27日，佳兆业美好在线举行“2019年全年业绩电话会议”，公司董事会主席廖传强携执行董事郭丽、计划财务部总经理易学忠及计划财务部总经理助理裴一鸣出席会议，并答记者问。

会上董事会主席廖传强表示，公司未来将继续优化资产结构及强化品牌优势，提升客户认可度及满意度；继续借助公司长久来的发展沉淀，提升社区增值服务和智能解决方案两大品牌，进而获取更多的市场份额，打造出新的业务增长点。此外，后续公司将加大在非住宅领域的收购及合作的力度。

以下是管理层答记者问(问答经整理) ：

Q: 现阶段现金较为充裕，今年公司是否更多的收购操作？

A: （管理层）公司未来会继续推进并购等股权合作类的运作。相关合作目前仍在洽谈中，最终是否签署协议，公司将以公告的形式对外披露。

Q: 如何看待今年物管行业收并购机会？

A: （管理层）基于物管行业拓展机会较多，行业多家物管公司都在积极拓展自身的在管面积，我也会与志同道合的公司去合作，我们会聚焦在经济较为发达的地区，如珠三角、长三角、粤港澳大湾区、京津冀等。

Q: 今年在管面积上有没有一个拓展目标？

A：（管理层）根据之前指引，公司并购目标在1000~1500万平，市场招投标在200~250万平，控股股东给我们的大概300~350万平左右。

Q: 非住宅及住宅的占比，后续如何平衡？

A: （管理层）虽然公司未来将加大非住宅投入，但住宅及非住宅的占比，我们没有特定的去衡量。因非住宅及住宅的单价收费及管理模式存在些许的差异。加大非住宅投入是因为其单价较住宅高，及所衍生的增值服务利润及收入空间也是不错的。

Q：2019年，物管业务毛利率较去年同期出现了下滑，这是否行业整体毛利率下滑影响还是另有他因？

A: (管理层)实际上，物业管理的项目盈利方式分为包干制及酬金制。从会计核算而言，酬金制及包干制存在收入及成本入账方面的差异，这也影响了毛利表现情况，与包干制不同，酬金制的毛利的表现是100%。因此，公司物业管理的毛利率表现受到了盈利方式的影响。截至2019年底，佳兆业美好物业管理服务92.1%的收入来自于包干制。

Q: 2019年，公司应收贸易账款亏损拨备同比增速要高于营收及应收账款增速，这背后的影响因素是什么，未来公司如何规划应收账款管理？

A：(管理层)2019年公司应收账款亏损拨备的增加，主要是公司根据过往应收账款的账龄、收缴情况等进行了一个合理的拨备所致。未来公司在应收账款方面的管理将以谨慎态度进行。

Q: 疫情对公司经营业绩有何影响？

A: （管理层）实际上，本次疫情基本没有给公司产生任何影响，公司租金收入照常进行。防疫期间，我们主要产生的费用是来自于防疫相关的支出，但是这方面的影响被地方政府给予的补贴（如公积金、社保、失业保险等）有所抵消。截至今日来讲，政府给予的补贴总额约为590多万元，基本抵消了防疫期间所产生的费用。