【大行报告】施罗德:  对A股长期展望审慎乐观

【财华社讯】施罗德投资管理(上海)有限公司 股票基金经理张晓冬发表报告指出，受惠于內地新型冠状病毒疫情受控以及整体复工率的提升，A股在三月份的表现相对平稳，与亚洲股市平均20%的跌幅比较，上证指数、深证成指、沪深300及创业板指数分別只回吐了4.5% 、9.2% 、6.4% 及10.4%。短期而言，虽然整体风险并未完全消除，海外疫情进展仍将左右目前全球资本市场的走势，且部分投资者对于国內复工后可能出现第二波疫情仍然感到忧虑，但观察到A股指数在近期快速修正后，市场反应已逐渐缓和，恐慌性沽售压力并未有持续。

由于经济可能出现的下行风险，全球主要央行继续扩大货币宽鬆政策，并计划新一轮的财政支出方案。 国內方面，继央行宣布定向降准并下调放款基准利率、逆回购利率后，中央政治局会议于近日要求研究并拟定一系列财政方案。报告认为持续的低息环境以及市场对财政政策出台的期待将对整体股市投资氛围有利。 经济数据方面，中采制造业PMI指数在2月大幅下挫至35.7%后，于3月份回升至52%。虽然数据显示2月份的环比经济活动有所回升，但进出口分项的环比数据仍处于收缩的状态，报告因此认为出口产业在第二季仍将面临较大的压力。

展望第二季，在通胀的影响及疫情尚未完全可控的情况下，仍然看好以民生內需为主的个股，以及因门诊量回升而受惠的医疗保健板块。同时，估值较低且现金流佳的大型绩优股表现亦将相对稳健。相反，受制造业可能出现供应中断及需求下滑的影响，以出口为主及早前已出现较高升幅的科技硬体股在短期或将面临回吐压力。

无论从基本层面或估值层面来看，报告对A股的长期展望仍然维持审慎乐观。从政策支持和资本引导的角度来看，继续看好TMT及先进制造行业。同时，随着医疗保健需求的提升，医药行业仍将继续是投资者关注的焦点。