中期收入增长超四成，中教控股股价涨近10%

原創

随着社会的进步，国家越来越重视教育的发展，优良的教育能够提升公民的素质、学历、工作能力等，培养更多更优质的人才去就业，带动产业的发展，促进国家的进步，特别是高等教育，对于个人来说，拥有一个好的学历背景，是进入优质企业的敲门砖，因此，高等教育的需求也在不断增长。

中教控股（00839-HK）是全球领先的高等及职业教育企业，业务遍布中国与澳大利亚，专注于通过创新提供优质教育。公司于2017年12月在港交所上市，上市时拥有三所学校，三所学校于2016/2017学年的学生人数为75255名，时至今日，截至2020年2月29日，公司共有10所学校，是中国在校学生人数最多的上市高等及职业教育企业，在校学生人数达到181826名，短短几年，公司增加7所学院，学生人数增长超10万名，这主要是上市以后，公司不断收购学院，并且原本院校的内生增长，使得学院数量和在校学生人数快速增长。

学生人数突破18万，收入增超四成

中教控股的学院分为高等教育分部、职业教育分部及国际教育分部三大分部，自上市以来，公司不断收购学校，2019年延续高收购步伐，其中，高等教育分部分别收购了山东泉城、重庆翻译学院，并且收购了澳大利亚的国王学院，才有了国际教育分部。

从业务分部来看，截至2020年2月28日止6个月，高等教育分部的收入为872.4百万元（人民币，下同），同比增长45.6%，主要是在2019年收购了山东泉城学院及重庆翻译学院，使得公司的高等教育分部学生人数由2018年的80265名增长至2019年的111759名，同时，高升教育分部的在校学生人数及学费的内生增长。

截至2020年2月28日止6个月，公司的职业教育分部收入为374.9百万元，同比增长14.2%，主要是三间职业教育机构的在校学生人数及学费的内生增长所带动。

截至2020年2月28日止6个月，公司的由于在2019年收购了澳大利亚学院，国际教育分部的收入为68.0百万元。从收购的学院质量来看，国王学院有增长的潜力，2018年澳大利亚的全部高等教育学生人数中，留学生占比30%，是全球比例最高的国家之一。而中国是全球留学生输出国最多的国家，在2018年有超过66.2万名中国学生留学海外，并且还在增长趋势，说明中国学生对海外留学的需求很大。除此之外，国王学院的加入，有利于公司在中国的学院与海外学院的交流，促进学生的学习机会，也是学院的优势之一，进一步加强中国学院的竞争力。

基于学院的收购及原本院校的内生增长，公司在截至2020年2月29日止半个月的业绩亮眼，收入达到1315.2百万元，同比增长41.8%，公司拥有人应占纯利497.6百万元，同比增长66.1%，交出一份靓丽的成绩单。而此次收入的增长不仅得益于收购学院所带来的增长，还基于原本院校的内生增长，这说明公司原本的院校竞争力也在提升。

不仅如此，公司的毛利率也有所提升，若排除新收购的学院，公司的基准毛利率由截至2019年2月28日止6个月的57.8%增长至截至2020年2月28日止6个月的59.8%，增加了2个百分点，这说明学院的运营效率进一步提高，盈利能力也更加强劲。

对于未来，公司于粤港澳大湾区的肇庆校区设立广州大学松田学院新校区，进一步加强公司在粤港澳大湾区的学校网络，预计可容纳30000名学生，不仅如此，在广东白云学院新校区第二期预计2021年完成，可容纳18000名学生，这意味着未来公司至少增加48000名学生。从地域来看，粤港澳大湾区的经济发展快速，有政策支持，此外，截至2018年底，广东省常住人口1.1亿人，占全国人口总量8.13%，人口密度为全国的4.35倍，并且广东省人口在持续增长，这有利于广东省高等教育的发展。

此次中教控股的中期业绩报，花旗发布研报重申“买入”评级，维持目标价14港元，这是由于中教控股的中期业绩的盈利表现优于预期，预计公司未来受公共卫生事件影响较小，并且有潜在的并购机会。

基于公司在截至2020年2月29日的中级业绩报的优良表现，在发布中期报的第二日（4月23日），公司的股价高开高走，最终上涨9.67%至11.8港元/股。

2020年，对于教育行业来讲，疫情使得学校停止在校办公，对线下教学造成很大的影响，但公司实施“停课不停教，停课不停学”的原则，通过大数据、公有云、人工智能等科技网络来部署线上教学，由此可见，公司并没有因为疫情而停止教学。