大家乐的致暗时刻：年度净利预计降逾85%，疫情阴霾笼罩

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香港是东方之珠，为全球各地游客心目中真正的购物天堂。当然，香港亦是美食之都，在中西方文化大碰撞之下诞生了各类美食佳肴，尤其让老外赞不绝口。

在速食餐饮和休闲餐饮市场中，大家乐(00341-HK)是香港知名度最高的一家餐饮企业，其中西结合的菜单品种勾引了众多消费者的味蕾，如咖喱鸡扒饭，其铺满金黄的色泽，混搭多种诱人的香料，让人食欲大增。凭借在香港较高的市占率及内地市场不断扩张，大家乐的营收自上市20年来稳步提升，2018/19年度营收接近85亿港元，牢牢稳坐港股本地餐饮行业中的NO1。

但令人唏嘘的是，2019年-2020年将是香港本地餐饮企业陷入泥潭的历史低谷期。香港这座十分依赖外地游客的城市在政治及经济形势的风吹草动面前极为敏感，这也是整个环境中最大的风险点。

没让人感到意外，大家乐近日披露了相比去年10月更为严峻的盈警公告。

2019/20年净利骤降逾85%，创下20年新低

4月26日，大家乐再次向市场披露了盈利警告。公告指，集团预期截至2020年3月31日止年度的股东应占利润同比下降85%至90%，主要是由于该年度收入减少以及相对较低收入的高经营成本所致。

在2018/19财年，大家乐的净利润为5.9亿港元。由此计算，大家乐2019/20财年的净利润仅为5900万港元-8850万港元。这也是大家乐年度净利润首次低于2亿港元，创下了20年年以来的新低。

公告披露后，大家乐股价于4月27日低开近3%，随后不断上行，盘中一度涨逾3%。在长时间的市场负面因素拖累下，市场早已将公司业绩疲弱的消息消化掉，所以市场对公司的经营状况并未感到意外。

实际上，大家乐糟糕的业绩表现只是行业内的一个缩影，在去年下半年社会运动带来的消费市场疲弱大环境下，香港本地餐饮股苦不堪言。从最新披露的业绩报来看，大家乐的“孪生兄弟”大快活(00052-HK)截至2019年9月30日止6个月中期净利润接近腰斩，跌幅达43.1%；翠华控股(01314-HK)截至2019年9月30日止6个月录得上市以来的首次亏损，亏损额为4450.2万港元；太兴集团(06811-HK)2019年度净利润大幅下降74.8%至7686.4万港元；富临集团(01443-HK)截至2019年9月30日止6个月由盈转亏至6376万元。

主要依赖香港单一市场的上述餐饮企业怎一个“惨”字了得，不是利润大幅下滑就是遭遇上市以来的首次亏损。可以说，香港餐饮行业目前正步入“冰冻期”，此次疫情的冲击影响度大大超过了2019年下半年的社会运动。大家乐在盈警公告中指，于2019/20年度第四季度，受新型冠状病毒爆发影响而令集团利润下降幅度加大甚至录得亏损。由此看来，疫情的冲击远远超过去年的社会运动，单个季度带来的损失是拖累整个财政年度的“罪魁祸首”。

限聚令等防疫措施延长，二季度挑战仍存

疫情面前，生命至上。为防疫抗疫，香港政府自疫情爆发以来推出了多项严厉措施。

香港政府在2月初宣布关闭罗湖、皇岗等边境口岸，3月初停运机场往内地跨境交通。3月下旬，香港关闭包括公众娱乐场所、游乐场所等6类场所，为期14日。

进入4月，全球疫情蔓延的严峻形势仍未出现缓和迹象，香港在这场“战疫”中也没有停下步伐。香港特区行政长官林郑月娥4月21日强调，防疫工作不能松懈，在本月23日午夜到期的限制社交距离等措施将延长14天，包括禁止4人以上聚集、娱乐场所暂时停业，以及规管食肆等限制措施。当天防疫措施延长令下发后，包括大家乐在内的香港本地餐饮股应声下跌。在该项防疫措施面前，前往餐厅的消费者受到“餐厅顾客数目限于座位半数或以下”等政策的限制，必定会导致餐饮消费市场的低迷。

在消费需求下降及管制措施下，兰桂坊、翠华茶餐厅、桥底辣蟹等餐厅已暂停营业，失去了往日的喧闹和繁华。香港餐饮联业协会会长黄家和近日表示，2020年一季度香港餐饮业整体生意下跌40%，其中酒楼及做婚宴的受影响为7至8成。

为应对疫情带来的影响，香港政府在2月初成立了300亿港元防疫抗疫基金，其中有专项基金补贴餐饮业。4月上旬，香港政府宣布第二轮防疫抗疫基金及保就业措施，指强积金计划没有完全涵盖的行业，如饮食、建造及运输等，政府将提供类近薪金补贴资助，约80万人受惠。

虽然防疫抗疫基金对香港餐饮业带来一定的补血作用，但是对于规模庞大大家乐来说，该类补贴并未能从实质上帮助公司走出困境。若要走出至暗时刻，只能等待餐饮业黎明的到来。在黎明来临前，大家乐亦有运用多项举措寻求突破。

外卖、简约餐单、控本，一样不少

为减少疫情带来的冲击，大家乐的市场推广专注增加外卖及外送速递。

4月初，大家乐在内地上线美团外卖服务。在可提供美团外卖的门店中，主要为珠三角地区，包括广州、深圳、佛山等城市。为了吸引消费者，大家乐还在内地推出了多项优惠活动，如27元抵30元的代金券、限时抽奖等活动。

在香港市场，因政府限制措施，大家乐宣布由3月27日起，大家乐快餐、一粥面、米线阵及Olivers Super Sandwiches各分店于晚上6:30后暂停堂食，只提供外卖服务。为配合有关安排，大家乐旗下餐厅推出各种外卖餐单组合及优惠，大家乐快餐及一粥面提前于下午5时供应晚市外卖产品，另有特快提取外卖餐款，并加强与外卖速递平台foodpanda及Deliveroo合作，为顾客提供不同的优惠。

同时，为刺激销售，大家乐推出简便餐单，提供平价餐点并广泛推广。但这种超值餐和促销，很大程度上对公司利润率带来一定影响。

除此之外，租金开支和人工成本在内的经营成本持续上升，也是大家乐发出盈警的原因之一。大家乐不得不实施措施控制租金、劳工及食材成本，并严谨管理营运资金。

当下，疫情何时结束需要看海外公共卫生系统较差的国家，而这种情况下充满未知数。为防止香港新冠肺炎疫情出现逆转，香港食卫局局长近日表示：必须保持警觉，以免功亏一篑。所以，大家乐还需继续坚持，疫情结束就是大家乐重返昔日业绩的时候。