【大行报告】中泰国际：短期内5G换机潮带动芯片需求增加 中长期为中芯提供增长机遇

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中泰国际发布研报称，中芯国际(00981-HK)于4月7日公告将1Q20的收入环比增速指引由2月中公告的0-2%上调至6-8%，同时将毛利率指引由21-23%上调至25-27%，并表示2月中公布指引后产品需求增长及产品组合优化均超出了早前中芯国际的预期。中芯国际在短期内对业绩指引作出明显上调，值得关注。

该行认为产品需求增长的可能原因包括(1)疫情下，下游客户为保障供应而增加库存储备；(2)海外疫情扩散而中国疫情已基本受控的情况下，部分下游企业偏向于向中国企业采购；及(3)中芯国际为中国内地集成电路晶圆代工龙头企业，将为订单向国内转移的主要受益者；产品组合优化的可能原因为于3Q19实现量产的第一代FinFET14nm收入占比增加(4Q19占收入1%)。

参考政府多次会议、发布文件及三大运营商表态，以及该行认为5G建设为疫情后拉动经济增长的重要方式，预期5G建设将会加速，短期内将迎来5G换机潮带动下的芯片需求增加，中长期5G将会促进物联网、人工智能、汽车电子等领域加速发展，带动相关半导体构件需求增加，为中芯国际提供增长机遇。