【大行报告】工银国际：沪港两市近期走势判断趋于谨慎 内需与基建相关板块有望表现略好

工银国际发布研报称，中国4月官方PMI数据环比有所回落，但仍在50以上。4月复工率进一步上升，疫情对生产的直接影响已经基本结束，人民币利率保持稳定。美元指数上周有较大的下行，人民币兑美元汇率有小幅上升。

上周HIBOR明显下行，但得港币与美元的利差到历史新高。但得益于金管局的政策，香港银行同业市场的流动资金规模最近两周已经大幅上升，港币的流动性有望得到好转。

港股在上周明显反弹，不同板块均有较好的表现。但上周港股仅有三个交易日，因此其表现未能反映中美经贸关系再次紧张的影响。从行业上看，所有一级行业均有上涨，其中房地产、金融和工业表现较好，反映周四前市场对于经济较为正面的预期。但日均交易额再次回落到900亿元以下，内地股和大型股交易额下降较多，港股通的交易额也继续下行，净买入也处在低位，港股的人气进一步下降。

A股上周小幅上涨，万得全A指数上涨了1.73%。中小板和创业板表现较好，这部分是受到创业板将要推行注册制改变的推动，虽然此项改革会在短期增加股票的供给，但有利于中国资本市场长期的发展，因此市场将此理解为利好。

从行业表现看，所有一级行业里金融与IT表现最好，房地产也有所表现，而之前上涨较多的医疗板块有所回落，此外，能源、材料和日常消费也有所下行。日均交易额则持续回落，中小盘股的交易额下降更多。两融余额也同步下行，这都显示A股市场人气仍较低。A股大盘股的估值处在历史较低位置，但小盘股随着业绩的下滑，目前的估值已经历史较高水平。

虽然中国的货币政策已经明显放松，港府也投入资金改善港币的流动性。但港股与A股近期的交易额持续下降，显示了市场人气的不足。在这样的情况，该行对两地市场近期走势判断趋于谨慎，内需与基建相关板块有望表现略好。