【大行报告】工银国际：疫情可能带来的国际经贸关系的紧张 预期更为谨慎

工银国际发布研报称，上周主要经济体均披露了4月的PMI和其他的经济数据，均显示了疫情对于各国经济的严重打击，特别是美国持续上升的失业人口。但市场对此已经基本预期，美元流动性也完全恢复，市场开始关注欧美国家逐步复工对于经济的正面作用，但疫情的威胁并未真正解除。此外，疫情正使得中美关系变得紧张，美国政府要求中国赔偿的声音正不断上升。虽然专家认为赔偿可能性很小，但特朗普宣称可能中国增加关税，如果这样则会是贸易争端的再次爆发。即使这些均不出现，市场面临的不确定性也有上升，这分部分抵消西方央行释放流动性对估值的影响。

中国已经基本复工，中国的保增长政策有望部分弥补疫情带来的外需下降。但因为疫情可能带来的国际经贸关系的紧张，甚至再次出现贸易争端，而会给中国公司业绩和投资者心理带来较大的压力。虽然中国的货币政策已经明显放松，港府也投入资金改善港币的流动性。但港股与A股近期的交易额持续下降，显示了市场人气的不足。