好酒也怕巷子深，百威亚太一季度销量不及青啤

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相信大部分朋友都喝过百年啤酒品牌——百威，百威啤酒酒液清澈、清醇且清爽，混合了优质的美国和欧洲啤酒花香气，深受消费者的喜爱。

1995年，百威的亚洲工厂在中国武汉兴建，这标志着百威正式进军中国市场。百威啤酒以其纯正的口感，过硬的质量，成为世界最畅销、销量最多的啤酒，长久以来被誉为"啤酒之王"。

但酒香也怕巷子深，在以中国为主的亚太地区，百威啤酒“一家独大”的地位越来越不保。

百威亚太一季度盈转亏，销量降逾4成

百威亚太(01876-HK)是百威英博(BUD.US)征战亚太地区啤酒市场的子公司，其业务范围囊括了亚太地区西部(中国、印度及东南亚等地)和亚太地区东部(主要包括韩国、日本及新西兰)。

当前，亚太地区是全球最有潜力的啤酒市场，亚太地区东部拥有高度成熟的啤酒市场，而西部地区则是增速较快的市场。但在疫情寒风呼啸的一季度，酒香也怕巷子深，因为疫情在空寂的巷子，有哪几个人能闻到酒香？

所以，百威亚太一季度业绩下滑已是必然事件。今年一季度，百威亚太营收净利双降，遭遇了史上罕见的寒冬。期内，公司收入为9.56亿美元，同比减少39.0%；毛利为4.23亿美元，同比减少47.8%；公司股权持有人应占正常化亏损为600万美元，而2019年同期取得溢利2.59亿美元。

而在啤酒销量方面，百威亚太也逃不过市场需求量锐减带来的负面影响。一季度，百威亚太的总销量减少42.3%，为12.77亿公升。值得注意的是，百威亚太不只是在今年一季度遭遇业绩下滑的困境，在2019年度，百威亚太在我国啤酒江湖的“擂台比武”中失去了曾经压倒性的优势。在2019年，百威亚太实现收入65.46亿美元，同比下跌2.88%；净

利润9.08亿美元，同比下降5.32%。销量方面，百威亚太2019年销量共达约93.17亿公升，同比下降3.0%。

一季度存隐忧，青啤等国产品牌强势追赶

中国是啤酒大国，各大啤酒品牌群雄逐鹿，竞争异常激烈，小到一家便利店冰箱内摆满多个品牌啤酒就可见一番。

根据最新数据，2019年前11月，中国啤酒产量为3524.7万吨，同比下降3.5%。国内啤酒市场由五巨头牢牢霸占，分别为华润啤酒(00291-HK)、青岛啤酒(00168-HK，600600-CN)、燕京啤酒(000729-HK)、百威亚太以及重庆啤酒(600132-CN)。其中，华润啤酒2019年收入高达331.9亿元，是五巨头中收入最高的啤酒巨无霸。

在今年一季度，百威亚太业绩表现在国内啤酒市场四巨头(华润啤酒一季报未刊发)中表现欠佳(如下图)。虽然百威亚太一季度的营收在四巨头中表现最高，但在啤酒销量方面，百威亚太一季度下降幅度较大，青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒在一季度啤酒销量下降幅度分别为24.75%、48.88%及32%，而百威亚太一季度总销量减少42.3%，较青岛啤酒少约3530万升。换言之，青岛啤酒的销量已赶超上了百威亚太这个老大哥。而在2019年，百威亚太销量较青岛啤酒多出约12.67亿升。

净利润方面，百威亚太表现令人失望，青岛啤酒及重庆啤酒虽然净利润有所下滑，但均为正数，百威亚太与燕京啤酒一样由盈转亏。公告指，百威亚太期内由盈转亏主要由于正常化除息税折旧摊销前盈利下跌，再加上融资成本净额主要因不利的货币影响而增加。

那么，为何百威亚太一季度的啤酒销量和利润表现如此糟糕？

首先，这与百威亚太的业务布局有关。今年一季度，百威亚太在中国市场的销量下降45.5%，亚太地区东部销量下降22.2%。百威亚太也表示，今年一季度受区内疫情影响，加上去年4月公司在韩国实施涨价措施前销量增加，致今年一季度营收利润同比出现较大下滑，进而导致息前盈利大跌68.0%。

百威亚太的业务地理范围较国产啤酒品牌更广，除中国、印度及东南亚这个亚太地区西部市场以外，韩国、日本及新西兰地区亦是百威亚太重要的营收来源。今年一季度，整个亚太地区先后以中国、日本、韩国等多个国家蔓延，亚太地区在一整个季度的啤酒销量都受到亚太地区市场的严峻影响。而在今年3月，随着我国对疫情的有效控制，我国啤酒销量逐步复苏，根据统计局数据，2020年1-2月全国啤酒产量累计下降40%，3月全国啤酒产量累计下降33.8%，下降幅度有所收窄。

所以，相对于国产啤酒品牌，百威亚太在地理布局上受疫情蔓延的影响更大，国产品牌在3月份逐渐复苏时，百威亚太还要承受疫情正值爆发的韩国、印度等国啤酒市场不断下滑的需求。

其次，在高端啤酒竞争上，百威亚太地位不断受到挑战。过去几年以来，青岛啤酒、华润雪花以及喜力等品牌陆续加码中高端市场，百威亚太因此面临前所未有的挑战。

以2019年业绩表现看，百威亚太营收净利以及销量均有单位数下降，而华润啤酒、青岛啤酒和喜力在这三个指标上均有不同程度上升。以青岛啤酒为例，青岛啤酒2019年营收和净利润分别同比增加5.3%及30.23%，青岛啤酒在2019年以“奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等为代表的高端产品，共实现销量185.6 万千升，同比增长7.08%，并带动公司净利上涨超三成。

由此看来，百威亚太高端啤酒市场遭国产品牌蚕食，导致去年以来业绩下滑。而在业内人士看来，百威亚太去年和今年一季度业绩下降对中国啤酒企业来说是好消息，说明在高端啤酒的竞争中，其他品牌已经抢到了一定的市场份额。