实控人增持，股价飙升，亚美能源所处行业如何？

原創

5月6日晚，联交所权益披露资料显示，2020年5月1日，亚美能源(02686-HK)获香港利明控股有限公司增持6000万股，每股均价1.25港元，涉资7500万港元。

增持后，香港利明持股总数达17.53亿股，占亚美能源已发行股份数的51.65%，增持前持股比例则为49.88%。而WP China CBM Investment Holdings Limited为亚美能源第二大股东，持股9.62%。

据悉，香港利明是A股上市公司新天然气(603393-CN)全资子公司。早在2018年6月，香港利明就现金部分要约收购亚美能源不超过50.5%的所有先决条件获达成。新天然气主要从事城市天然气的输配、销售、入户安装以及煤层气开采业务，与亚美能源业务有重叠且协同效应。

权益披露资料公布后，新天然气和亚美能源股价应声上涨。5月7日，新天然气高开高走，午后强势涨停；亚美能源盘中一度涨近20%，收盘报5.93%。

经过过去两年来的要约收购和增持，可以看出新天然气对亚美能源发展前景十分看好。亚美能源并表新天然气后，新天然气煤层气业务量价齐升。新天然气近日还推出了一份不超过10亿元的定增方案，以补充流动资金，促进业绩增长。

那么，亚美能源为何能吸引新天然气的大力支持？

煤层气资源丰富，政策扶持力度大

煤层气，俗称“瓦斯”，是指储存在煤层中以甲烷为主要成分、以吸附在煤基质颗粒表面为主、部分游离于煤孔隙中或溶解于煤层水中的烃类气体，是煤的伴生矿产资源，属非常规天然气，是近一二十年在国际上崛起的洁净、优质能源和化工原料。

煤层气是一种清洁高效能源，我国储量丰富。资料显示，我国煤层气资源量达36.8万亿立方米，全国大于5000亿立方米的含煤层气盆地共有14个。而煤层气发展也受到政策的支持，2015年以来，国家颁布了多项支持煤层气产业的政策，包括《煤层气产业政策》、《煤层气勘探开发行动计划》、《国家能源局关于促进煤炭工业科学发展指导意见》 、《关于“十三五”期间煤层气(瓦斯)开发利用补贴标准的通知》等，促进了产业快速成长。

新天然气在要约收购亚美能源时指，亚美能源具有较为丰富的煤层气资源，公司可实现全产业链化经营格局。据悉，亚美能源的主要运营资产潘庄及马必区块位于沁水盆地西南部，其煤层气探明地质储量居中国各盆地之首。其中潘庄区块年设计产能达5亿立方米，马必项目总面积为898.2 平方公里，建设规模为10亿立方米/年。

由此可见，煤层气这个市场蛋糕，亚美能源可受益于市场需求和政策扶持。

市场集中度不高，过往业绩增长平稳

由于受制于生产成本和技术堡垒等因素，加之国内煤层气储存量庞大，所以我国目前的煤层气行业竞争并未进入红海阶段，而是市场集中度低的快速发展阶段。

当前，国内有规模和影响力的煤层气开采企业不多，只有蓝焰控股(000968-CN)、亚美能源、淮河能源(600575-CN)、天壕环境(300332-CN)，以及中石油(601857-CN)、中石化(600028-CN)等少数企业有技术和较低成本进行煤层气的开采和生产。

从过去4年的财务数据看，上述大多数企业的营收均实现了较为平稳的趋势。其中，亚美能源2014年-2019年营收翻了近2倍，净利润翻逾2倍。产量方面，马必区块由2014年的6.23亿立方英尺增至2019年的25亿立方英尺，产量增长速度亦较快。

而煤层气行业存在很大的壁垒，属资金立即型产业，投资回报周期长，对于体量大、资金充足的大型企业来说是一门不错的生意。而经验不足、自身体量不大且技术不过硬的企业不应盲目进入。

亚美能源有较低生产成本优势

由于近些年补贴加码，煤层气相对常规气具备十分明显的价格优势，这是其主要吸引力所在。2019年，亚美能源平均实现销售价格1.67元/立方米，同比增长1.83%。

在这种资金密集型的产业上，拥有低生产成本是提升利润的关键，核心竞争力是其全面的开采技术和全国第一梯队的低开采成本。

2019年，亚美能源的实际资本支出为3.48亿元，较5.36亿元的资本性支出少了近2亿元。年内，潘庄区块每口单支水平井的平均钻井成本较2018年略微下降，其中3#煤层SLH井的平均单井钻井成本下降5.26%；潘庄区块每口丛式井的平均单井钻井成本大幅下降25.00%。通过降低生产成本，提升了利润的空间。

受疫情影响，国家发展改革委在今年2月发出通知，阶段性降低非居民用气成本，提前实行淡季价格政策。上游气源的降价，将有助于亚美能源的业绩改善。2020年，亚美能源两个区块预计产气量将有明显上升。同时，财政部2019年发布的《关于 <可再生能源发展专项资金管理暂行办法> 的补充通知》将对亚美能源产生积极的正面影响。