【大行报告】景顺(Invesco)观点：新冠病毒影响中国内地和香港两地消费主导型经济的增长

景顺亚太区(日本除外)环球市场策略师赵耀庭就中国内地和香港的最新经济数据发表评论，赵耀庭指中国内地和香港的消费数据仍然低迷。今年的五一黄金周反映中国国内旅游业持续疲弱：日均旅游收入同比增长为负67.7%，而平均每日的旅客人流量同比增长则为负52.8%。人民日报报导，北京在黄金周期间，有100家企业的零售额同比下降5.9%。另外，香港4月份零售额同比增长为负42%(市场普遍预期为负48%)。数据急剧下滑反映出旅限制令访港内地游客不足。

自4月19日以来，香港持续录得零新增本地感染个案，亦正放宽了一些社区隔离措施。香港政府可能最早在6月放宽对中国内地的边境限制。这应有助于下半年的零售销售。

投资启示：家庭消费和企业资本支出需要更长的时间才能复苏。封城后的经济前景似乎开始明朗化；未来经济所存在的挑战或许已不令人意外，但值得注意的是，V型甚至U型经济复苏的希望正因此而幻灭。简而言之，中国内地和香港的数据皆显示，家庭消费和企业资本支出需要更长的时间才能复苏，并且限制两地消费主导型经济的增长。

预期可能出现的情况：各国封城政策只会从逐个行业逐个和国家地缓慢地放宽；对一些与大众有紧密接触的服务相关公司，其措施的放宽将会更为谨慎，相关的服务需求将更缓慢地恢复。可能会出现地区性、临时性甚至重启的封城措施(例如中国的哈尔滨)。随着已发展国家的新感染个案数字见顶，而印度和俄罗斯等新兴市场国家的数字仍在上升，这显示各地封城政策实施及放宽的时间并不会一致。