中教控股(0839.HK)：大湾区内再下一城，业绩增长有望提速

原創

近日，全国最大的上市高等及职业教育集团中教控股(00839-HK)可谓是喜事连连，2020财年中期业绩增长强劲、多家大行给出“买入”评级。5月5日，中教控股再获喜讯，集团再落子粤港澳大湾区，获批土地建三万人大学校园。

随着中教控股业务拓展又取得突破性进展，集团业绩增长有望提速，相信股价亦加速向投行目标价靠拢。

大湾区内再下一城，展现强大的并购能力

据中教控股公告显示，集团成功中标一幅位于肇庆新区地皮，将用于兴建广州大学松田学院新校区第一期。广州大学松田学院新校区整体规划共分为三期，最终可容纳三万名学生，上述第一期规划完工后可容纳13,400名学生，预计于2021年9月可迎接新生入学。集团还表示，计划于大湾区进一步发展，包括收购以扩大学校网络以及进一步扩建校园以增加容量。

值得一提的是，粤港澳大湾区未来将建成充满活力的世界级城市群、国际科技创新中心、“一带一路”建设的重要支撑、内地与港澳深度合作示范区，亦是宜居宜业宜游的优质生活圈，成为高质量发展的典范。因此，在大湾区内优质教育资源成为各大教育企业必争的“蛋糕”。

在百舸争流及复杂多变的业态下，中教控股却能从众多竞争对手中脱颖而出，并以极其优惠的价格取得优质教育资源，这不仅展现了中教控股强者恒强的本色，更加体现出集团为股东创造价值的能力。

中教控股上市至今，两年多已公告8个交易，100%成功完成，从未失手。在同业中，中教控股可谓是唯一一家并购既有数量也有质量、能百分百成功完成公告的并购项目的企业。

成功背后并不是靠运气，而是依托管理层及收购团队高效执行加及其强大的卓越营运能力。在并购方面，中教控股是行业中唯一拥有一支来自PE、法务、审计、商业咨询、交易战略等背景的专业团队。在运营方面，中教控股是行业中唯一拥有ISO9001认证的标准化管理体系的企业，该管理体系覆盖了招生、就业、教师培训、课程开发、IT、财务、采购、增值业务、内控、附加服务等全方位管理。

在中教控股卓越的投后管理下，收购标的业绩也得到了质的飞跃。以此前收购的广州大学松田学院及四川外国语大学重庆南方翻译学院为例，收购两年后，广州大学松田学院招生指标增长约120%，重庆南方翻译学院两年净利润增长约10倍。

满足学子海外升学心愿，英美澳学位齐备

除了在国内积极扩张版图外，中教控股亦积极响应部份国内学子向往到海外升学的意愿和需求，去年开始积极进行海外布局，为国内学子提供更多元化和更优质的教育服务。集团的网络由九所位于中国的高等及职业院校，其中包括全国排名第一及规模最大的民办本科江西科技学院，拓展至海外两所包括位于澳大利亚悉尼的国王学院，以及位于英国伦敦可授予美国及英国双学位之伦敦里士满大学。中教控股是同业上市公司中唯一一家拥有中国、英国、美国和澳大利亚四国学位授予权的高等及职业教育集团，为更多中国学子提供全球独一无二的国际学习机会，让集团的定位尤其出众。

业绩有望提速，股价加速向投行目标价靠拢

中教控股上月末公布2020财年中期业绩，表现强劲，实时获多家投行“买入”评级。

瑞银研究报告指出，中教控股2020财年上半年业绩表现强劲，派息比率有所提高的同时，又计划未来持续并购，看好其发展前景。瑞银由其上市至今给予中教控股最高“买入”评级，近日更将目标价由15港元上调至16港元。

高盛研究报告指出，在跟踪的四家教育股中，最看好中教控股，只给中教控股“买入”评级，目标价为15港元。

花旗研究报告指出，调升中教控股20-22E财年的收益预测，并相应地将目标价从14.0港元上调至15.5港元。

除此之外，据Wind盈利预测，11家投行给中教控股评级进行预测，中教控股综合评级为“买入”。预测20-22E财年的归属股东净利润分别为人民币9.12亿元及11.07亿元，增速分别为同比增长53.92%及21.38%。

随着中教控股再落子粤港澳大湾区，加速三万人大学校园拓建，越见完备的国内和国外高校网络，叠加近日集团15%的税率优惠期限获批延续十年至2030年，给经营业绩带来了积极的影响，相信中教控股后续的经营业绩增长有提速的可能。业绩增长提速，自然会驱动股价向投行目标价加速靠拢，更预计获得投行们更高的目标价。

截至2020年5月11日11:30，中教控股股价为13.68港元，较瑞银给出的16港元目标价，仍有16.96%的上涨空间。