两会瞭望之消费升级：消费扩容靠内需

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最近一周里，最受资本市场关注的便是两会期间的政策发布，与往年不同的是，本次两会对消费的支持力度进一步提升。这是由于今年受疫情的影响，各行各业都受到一定程度的不利影响，对大消费行业的冲击较大，特别是汽车、家电、线下餐饮等行业。据国家统计局，2020年一季度，社会消费品零售总额78580亿元（人民币，下同），同比下降19.0%。

5月22日，两会中的政府工作报告提出，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。通过稳就业促增收保民生，提高居民消费意愿和能力，多措并举推动消费的回升，支持餐饮、商场、旅游等生活服务业恢复发展。

各地加大消费券补贴，消费指数逐步回暖

由于疫情的影响，全国经济下滑，消费疲软，为了刺激消费，全国各地陆续发放消费券刺激消费，身边的朋友、同事纷纷讨论起哪个城市的消费券发放力度大，哪个地区又有新的消费券发放，其中，不乏“满100减20”、“满200减100”等不同金额优惠的消费券。同时，消费券的发放，也带动消费的复苏。

从消费券的发放力度来看，一二线城市的消费券发放金额较大，从已发布的城市来看，杭州在3月26日起预计发放16.8亿元消费券，郑州在4月1日宣布将向市民发放4亿元消费券，北京西城在4月22日宣布将累计投入1.5亿元。由此可见，各地为刺激当地消费的复苏，由政府出资，企业让利的形式，向市民发放消费券。

随着各地的复工复产、政策的支持及消费券的刺激之下，我国的社会消费品零售总额已在逐步恢复，据国家统计局数据，我国的社会消费品零售总额在2020年2月、3月及4月分别同比下降20.50%、15.80%及7.50%，由此可见，社会消费品零售总额在逐月的同比跌幅收窄，其中，4月的全国社会消费品零售总额降幅比3月份收窄了8.3个百分点，优于3月较2月的降幅收窄。

除此之外，5月24日，国家发展改革委副主任宁吉喆在国务院新闻办新闻发布会上表示，随着各地企业的复工复产，我国的消费规模结构扩大和升级的趋势没有改变，相信5月社会零售数据会比4月更好一些，虽然疫情之后不一定会迎来报复性消费，但恢复性的消费是肯定的。

食品加工行业逆势上涨，两会促消费政策预加码

在疫情的冲击下，国内外需求大幅下降，大多数行业都受到很大的不利影响，其中不乏汽车、家电、旅游、服装、零售等行业。值得注意的是，柴米油盐作为生活的必备品，即使在疫情期间，需求也是相当强劲。

相信大家都还记得，在春节期间，也就是疫情之初，大多商超的百货被抢售一空，康师傅（00322-HK）、火腿等包装食品一包难求，这是由于疫情期间，人们开始囤食物，以备不时之需，包装食品自然受到人们抢购。

疫情的影响之下，大多企业的业绩大幅下滑，甚至亏损，但不少食品加工行业的龙头企业的业绩却在2020年一季度逆势增长，其中，海天味业（603288-CN）金字火腿（002515-CN）、双汇发展（000895-CN）等不少大消费股在2020年一季度的业绩逆势增长，取得营收及归母净利润增速正向增长。不仅如此，海天味业、双汇发展、涪陵榨菜等大消费股也在近期创出历史新高。

从整个食品加工制造板块的表现来看，据同花顺数据，食品加工板块在2019年的涨幅高达41.44%，2020年在疫情的消极影响下，整个A股在春节后第一天集体大跌，食品加工也不例外。但从低点至今（2020年2月4日至5月25日），食品加工板块涨幅48.73%，远远跑赢同期的上证指数表现。

值得注意的是，白酒并非日常必要食品，但高端白酒茅台（600519-CN）、五粮液（000858-CN）在2020年一季度的业绩仍然逆势增长，股价也在近日创出历史新高。不仅如此，4月的整体汽车销量还处于同比下降，但4月的国内豪华车销量已经逆势增长，据据乘联会数据显示，4月国内豪华车销量约为19.39万辆，同比增长15.9%。由此可见，高端产品的消费更具有竞争力，这与我国人均收入的增长而带动的消费升级有很大的关联。

目前来看，我国拥有14亿人口，拥有庞大的需求潜力，叠加我国在2019年的人均GDP突破1万美元，说明居民消费正在优化升级，消费水平不断提高，虽然疫情改变了居民短期消费倾向，但改变不了我国消费升级的趋势。而在近日的全国两会期间，不少零售行业的全国人大代表提出建议疫情后“促消费、促就业”。随着两会政策对消费行业的支持，将助力我国的消费行业需求快速回升。

内需带动消费升级扩容

扩大内需是我国一直坚持的发展经济的举措。

今年两会提出的坚定实施扩大内需战略，一方面是让扩大内需供给侧结构性改革相结合，让供给侧结构性改革去创造和拉动需求；另一方面也凸显了在当前复杂外部形势下提振内需的重要性和紧迫性。

《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏表示，我国居民消费正在优化升级，同时我国正处于新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化深入发展阶段，有效投资需求潜力很大，这二者结合就是巨大的内需潜力。

有效内需拉动消费升级，伴随着餐饮、商场等生活服务业的恢复发展，线上线下的消费形态的扩容融合，就能逐步形成拉动经济增长的持久而强劲的动力。

同时，新基建对于当前拉动GDP稳定增长、解决就业问题有重要的提振和牵引作用，也会推动新消费的形成，对未来的消费升级有极大的促进作用，也是国家非常重要的战略举措。