两会瞭望之转型中的水泥产业：基建投资全面复苏，水泥望迎量价齐升

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2020年，在新冠疫情的冲击下，我国一季度的经济增速下行，基于全球疫情的不确定性较大，2020年两会的政府工作报告并没有提出全年经济增速具体目标。

本次政府工作报告提出在水利、能源等重大工程上的投资，增加国家铁路建设资本金1000亿元，但地产投资仍然坚持“房住不炒”战略，可见推动老基建的发展成为政府稳经济增长的支撑点，同样也是支撑扩大内需战略。此外，“保居民就业”位列“六保”之一，两会着力“六稳”“六保”，建筑作为我国的第二大就业行业，在就业政策的支持下，基建发力将有望促进就业提高。

西部大开发、东北全面振兴作为近年的国家战略，2020年两会的政府工作报告继续推动西部大开发、东北全面振兴、中部地区崛起等发展，深入推进京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设，将有利于基建行业的发展，从而推动上游行业水泥需求的增长。

推进西部开发，各地加大基建投资力度

西部大开发自提出以来已有20余年，目的是提高西部地区的经济和社会发展水平，西部大开发的范围包括12个省、自治区、直辖市。值得注意的是，西部地区的土地面积约占全国65%，但人口却只有5%左右，平均城镇化水平、高速公路密度、铁路密度都低于全国平均水平，这说明西部大开发的空间很大。

2020年西部大开发的战略逐渐强化，2020年5月17日，中共中央、国务院印发《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，重点提出加快川藏铁路、沿江高铁、渝昆高铁等基建的建设，加强西部地区绿色发展及开放大通道建设等。

除此之外，2020年疫情以来，各地陆续加大对基建行业的投资力度，以此要推动地方经济的快速复苏，其中，广西下达《2020年第二批自治区层面统筹推进重大项目计划》，推进重大项目开工建设，2020年第二批重大项目总投资达11479.8亿元，年度计划投资1224.6亿元。2020年3月，湖北为支持复工复产，促进基建项目发展，总共设立融资额2000亿的专项资金，对公路、铁路、城建、物流等领域的最低资本金的比例由20%调整到15%。本次两会政府工作报告提及继续推动西部大开发、东北全面振兴等，可见在疫情之下，国家对老基建的重视程度提高，各地方有望配合国家动作，加大基建投资力度。

4月地产、基建同比增长，水泥需求旺盛

地产、基建作为水泥最主要的下游产业，随着疫情的消退，我国大多企业已实现全面复工复产，地产、基建作为稳经济产业，复苏表现较好，据国家统计局数据，2020年1月至4月，我国房地产开发投资33102亿元，同比下滑3.3%，单从4月来看，4月单月房地产开发投资11141亿元，同比增长约7%。此外，2020年1月至4月，我国基建投资累计降幅11.8%，较一季度降幅收窄7.9个百分点，优于房地产开发投资的收窄降幅。

随着地产、基建的快速复苏，水泥作为上游产业，需求旺盛，产能上已逐步恢复至2019年同期水平。2020年1月至4月，水泥累计产能约52095万吨，同比下降14.4%，但4月的水泥产能约22347万吨，同比增长 3.77%，而3月同比下降18.30%，由此可见，4月的水泥需求大幅的回升，并且实现2020年首月正增长。

随着下游基建、地产的全面复苏及积压需求的释放，水泥需求已有明显的增长，宁夏、贵州等部分地区的水泥库存也有有所下滑，近期的水泥价格也因此有所上涨，水泥价格指数在4月底开始触底回升，目前还处于爬坡趋势。据中国水泥网数据，近期的西北地区新疆阿克苏等地区的水泥价格上涨30至50元/吨，陕西北部延安，榆林等地区将水泥价格上调20至30元/吨。

目前来看，在基建的赶工潮下，水泥保持高位的出货量导致存库减少，各地的水泥价格有所上涨，结合本次两会政府工作报告加大推动基建的发展，各地方也有政策支持基建复苏，同时，基建对于稳就业有重要的提振作用，基建发展将是国家在2020年的重要战略，从而进一步提升水泥的需求。

在疫情的影响之下，水泥行业集中度进一步提升，国内前50家水泥企业熟料产能占比逐步扩大，龙头企业有望借此提升市场份额。从龙头企业的股价表现来看，海螺水泥（600585-CN、00914-HK）、华润水泥控股（01313-HK）、上峰水泥（000672-CN）等水泥龙头企业的股价也在近期纷纷创出历史新高。

值得注意的是，水泥行业内的重点企业也正通过技术升级，不断优化能耗指标，促进水泥行业的转型升级，也希望“高耗能、高污染”不再是水泥行业的标签。