净亏损收窄，最好的“蔚来”正驶来

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4月28日，蔚来(NIO-US)召开2020年第一季业绩电话会议，公司创始人兼董事长李斌预计在今年第二季度的汽车交付量将达到创历史记录的9,500至10,000辆。谈到市场关注的中概股回归情况，他认为蔚来具备回归中国资本市场IPO的可能性，但要视具体情况再做决策。

前四月销量大幅领先行业

财华社在电话会议中了解到，今年一季度，蔚来交付3,643辆ES6和195辆ES8，累计交付3,838辆，同比下降3.8%。需要注意的是，同期中国新能源汽车销量同比降幅达到56.4%，新能源车企龙头比亚迪股份(01211-HK)销量同比降幅69.7%。蔚来在今年一季度的表现大幅领跑国内同业。

4月份，蔚来交付量继续快速攀升，同比大增180.7%至3,155辆。逆市大涨的订单表现成为李斌预计二季度订单将创纪录的信心来源。公司高管称考虑到很多用户等待提车，蔚来已经提升整个产业链和供应链的产能，但仍然采取相对保守的策略。目前蔚来每月产能3,400至3,500辆，预计在8-9月份将全产业链的产能提升到每月4,500至5,000辆。

蔚来以NIO House + NIO Space两条渠道拓展销售，大部分的新车是通过NIO House和线上结合的方式完成销售。“总体上来看，70%以上的车是通过NIO House卖出去的。”蔚来高管在现场说道。

NIO House主攻大城市市场，NIO Space帮助蔚来拓展二线及三线城市客户。公司预计三季度能看到NIO Space渠道拓展上的成效。

再投资再发展，大众与江淮合作有利合肥市场

4月29日，蔚来与战略投资者签订最终协议。根据协议，蔚来（VIO Inc.）将向蔚来中国（VIO CHINA）注入包括整车研发、供应链、销售、服务蔚来能源的核心业务与相关资产。战略投资者将向蔚来中国投资70亿元人民币，此外蔚来将向蔚来中国投资42.6亿元人民币。交易完成后，蔚来中国将成为蔚来的控股子公司。蔚来将持有蔚来中国75.9%的股份，战略投资者将合计持有24.1%的股份。公司称交易推进顺利，有信心在6月底完成交割。

会议中，投资者提问大众与江淮的合作将对蔚来产生哪些影响。李斌表示听闻两家合作意向，但不清楚细节。他相信蔚来与江淮的制造合作是双赢和深入的，大众收购江淮并不会影响现有合作。他认为有更多的汽车厂商进入安徽或合肥，这将提升地区汽车产业供应链的综合效率，这是好事情。

预计下半年推出真正的“车电分离”

在今年两会中，工信部部长苗圩提出鼓励新能源汽车换电模式发展。蔚来作为中国新能源汽车换电模式主要的市场推手之一，自然是市场关注焦点。蔚来高管谈到蔚来价格30万元以上，唯一可以享受补贴的豪华电动车品牌。公司正按照国家政策，加紧制定BAAS（电池及服务）解决方案，有望在下半年推出真正的车电分离产品。

蔚来会回归中国资本市场吗？

作为中国造车新势力的代表，2018年登陆纳斯达克市场的蔚来至今尚未实现盈利。2017至2019年，公司净亏损分别为50.21亿元、96.39亿元及112.96亿元，今年一季度受疫情影响，蔚来再亏16.92亿元，同比下降35.5%。

常年业绩亏损加上国内新能源汽车行业受政策影响严重，资本市场对蔚来的态度摇摆不定，公司股价波动剧烈。公司历史股价最高达每股13.80美元，2019年10月至低点每股1.19美元，约四个月后暴涨至每股5.65美元。股价受新冠疫情影响，今年3月再次大跌至每股2.11美元，如今在较好的交付量数据支撑下反弹至每股3.80美元附近。

对于蔚来而言，公司业绩由于新能源汽车行业属性和自身高端的定位短期难以盈利，政策扶持在经济增长下滑期间不确定性较高，如今美国证券市场对中概股监管趋严，达斯达克市场已经不再是中国科技股的乐土，正逢中概股回归潮，蔚来何去何从？

投资者提问蔚来是否会考虑回归中国资本市场。蔚来高管表示，公司与蔚来中国的合作已经从战略上打通了人民币的募资通道，从蔚来中国的角度来看，公司已经具备在中国资本市场IPO的可能性，但仍需要根据蔚来具体情况做决策。

遥远的大洋彼岸已经吹起东风。