中金：股份回购有助于提升中航科工每股盈利 维持跑赢行业评级

中金发布报告，2020年初~2020/5/22，中航科工(02357-HK)股价下跌8.83%，同期恒生指数下跌18.66%，相比有超额收益。但同时，中证军工指数上涨6.34%。港股和A股呈现出背离的状态。基于对公司未来发展的信心，和对投资者的负责。公司在5月22日股东大会时，投票同意授权董事会开展股份回购，回购股份不超过6.245亿H股，即不超过总股本的10%，该行假设按照5月22日收盘价3.17港元测算，全部回购所需费用为19.79亿港元。

截至2019年底，公司有现金及现金等价物146亿港元，其他短期投资17亿港元，流动资产合计780亿港元，足以支持回购计划顺利完成。公司回购股份后将给予注销，假设公司将6.245亿H股完全回购，股本将减少10%，EPS增厚11%。

公司从5月26日开始第一天回购，并持续回购6天，累计回购股份449.4万股，累计花费1534.2万港元。2020/5/26~2020/6/2六天公司累计成交额为5.5亿港元。自5月22日公司公告拟进行回购后，截至6月2日收盘，公司股价已上涨16.8%，同期恒生指数上涨4.6%，中证军工上涨2.5%，股份回购得到市场的认同，市场反应较好。根据公司公告，回购将根据市场情况而定，对回购时间、数量或价格不作保证。后续可持续关注进展。

该行维持盈利预测不变，公司当前股价对应2020年和2021年分别是12.5倍和10.5倍P/E，维持“跑赢行业”评级和目标价4.27港元不变，潜在上涨空间15%。