华西证券：万科A销售稳定增长且核心城市土储丰富 维持增持评级

华西证券发布研报，万科A(000002-CN)发布5月份销售简报，2020年5月实现销售金额612.8亿元，同比增长5.7%，环比上升27.8%;销售面积386.8万平方米，同比增长5.7%，环比上升27.3%;销售均价15843元/平方米，同比与去年同期持平，环比上升0.38%。5月公司销售进一步回暖，销售环比大幅上升，规模稳居行业前三，依旧展现出作为龙头企业的韧性。

5月公司在深圳、佛山、长沙等地共获取9个新项目，新增计容建筑面积175.7万平方米，同比下降24.5%，环比下降25.0%;拿地总价165.0亿元，同比下降7.8%，环比上升141.9%;拿地总价占当月销售金额的26.9%，较上年同期下降4.0pct，但较上月同期提升了12.7pct，投资强度有所提升。从能级分布来看，公司新增土储中，一线、二线和三四线的面积占比分别为4%、63%和33%;从区域分布来看，公司新增土储在长叁角、珠叁角和中西部面积占比分别为12%、31%和57%，进一步扩大了中西部布局。

万科A业绩与销售稳定增长，核心城市土储丰富，财务状况良好。该行维持盈利预测不变，预计公司20-22年EPS为4.15/4.94/5.82元，对应PE为6.5/5.4/4.6倍，维持公司“增持”评级。