龙头酒企集体涨价行业上行趋势未变 茅台、五粮液股价续创新高

原創

进入六月以来，连续多日走强的白酒板块高位见顶还是继续上涨？在一片争辩声中，众多白酒股还在轮番创出股价历史新高。6月8日盘中，贵州茅台股价达到1435元，五粮液的股价在近期不断创出新高后，也像没了节操般的疯涨，今日盘中股价见历史最高价报164.95元，接近165元整数关。

在白酒股迎来6月开门红之际，多家白酒企业调价的消息也受到广泛关注。事实上，自从5月份至今多家白酒公司发布产品提价通知，白酒股整体走势也一路飘红。据统计，目前已有6家酒企实施调价政策，白酒行业在5月份迎来涨价小高峰。其中，酒鬼酒于5月5日发布上调52度红坛酒鬼酒价格30元/瓶的通知，并在21日再次发布上调紫坛价格的通知；剑南春去年的提价政策也于5月正式落实。

此外，飞天茅台的批价一直被视为白酒价格的风向标。根据市场消息，茅台酱香全系产品整体上调10%-20%，飞天茅台也传出提高出厂价的消息。2020年飞天茅台原箱酒已经稳稳站上2300元/瓶大关，近日批价在2370元/瓶附近徘徊，专家预测“这个价格仍然有上升空间”。相较于4月底的2250元/瓶，飞天茅台的批价已环比上涨超过100元/瓶。

对此，中国酒业协会表示，厂价、批价的提升，不仅没有抑制消费，白酒销量反而得到提升。“五一”期间，京东平台上酒水各品类销售额激增，其中茅台、五粮液、习酒、红星等品牌旗下产品同比实现两倍增长；天猫平台“55大促”期间，酒类销售同比增长260%。淡季挺价，旺季走量，是白酒行业的“潜规则”，因淡季销量不如旺季，此时白酒价格的调整不会让消费者产生较大的反感。另外，酒企的“云”端活动仍在持续上演，云营销已渐渐成为酒业品牌推广、消费培育以及提升消费忠诚度的有效途径，推动着酒业稳健发展；以上这些因素，共同导致了此轮白酒涨价。

郎酒、国台冲击IPO 白酒股上行趋势不变

今年A股的白酒股表现很牛，尤其是近期市场疲软的情况下，贵州茅台、五粮液“两瓶酒”几乎分别撑起了沪市、深市的“半边天”。看到A股白酒股持续向上的势头，这似乎也加快了白酒企业继续IPO的步伐。上周国台酒业和郎酒股份首次公开了招股说明书，白酒行业有望分别迎来第19、20家上市公司。

据中国证监会网站6月5日预先披露了四川郎酒股份有限公司(简称郎酒股份)招股说明书。作为川酒“六朵金花”之一的郎酒已正式向IPO发起冲刺，根据招股书内容，郎酒股份本次拟赴深交所发行不超过7000万股人民币普通股，至少要募集资金超过70亿元人民币。

值得一提的是，这已经不是郎酒第一次冲刺IPO。公开消息显示，郎酒早在2007年便计划IPO上市，但随后因企业规模、经营状况等原因暂停。两年后再提上市规划，但也无疾而终。但近年来，酒凭借良好的市场口碑、出色的产品品质、不断改进的生产工艺，以及成熟的营销渠道等优势，不断丰富品牌内涵，推出差异化、多层次的产品，赢得了消费者的认可和青睐，收入规模稳步增长，利润水平迅速提升。

经营业绩方面，郎酒2017年至2019年分别实现营业收入51.16亿元、74.79亿元和83.48亿元，保持稳步增长，其中2018年、2019年公司营业收入分别同比增长46.18%和11.62%，上述三年对应实现的净利润分别为3.02亿元、7.26亿元和24.44亿元，其中2019年净利润增幅高达 236.54%。根据2019年A股上市白酒企业财报数据，郎酒股份营业收入将排在古井贡酒后列第8名；净利润则将攀升至第5名。因此，对比已上市白酒企业2019年度经营业绩，郎酒上市后有望跻身上市酒企第二梯队。

另外，最近冲刺IPO的白酒企业除了郎酒，还有贵州国台酒业股份有限公司前不久也递交招股书，拟融资25亿元。而国台收入/利润复合增速分别为82%/131%，增速远高于行业平均水平。

市场分析，国台和郎酒均以酱香酒为主。近年来，随着茅台终端价持续提升，品牌力一骑绝尘，带动白酒行业掀起酱酒热潮，郎酒习酒国台钓鱼台等酱香型白酒企业乘势快速发展。而且郎酒和国台主要产品均定位300元-1000元的高端和次高端价位段，也充分享受高端和次高端价位快速扩容的红利，白酒行业继续上行趋势不会改变，继续看好。

市场信心恢复 机构依然看好白酒板块

今年以来，受疫情影响，整个白酒动销一直未能恢复到去年行情。白酒目前上半年的业绩以及现金的回笼属于去年下半年的出货的回笼，因此今年一季度的业绩影响不大，但第二季度疫情影响就会表现出来，包括一些经销商拿货不积极、拿货量变少，部分酒企业绩下滑概率较大。

2019年白酒上市公司年报显示19家上市公司中仅有3家业绩出现下滑，分别是洋河股份、青青稞酒、金种子酒，下滑幅度分别为9.02%、66.42%、300.71%。但是到了今年1季度业绩下滑的白酒公司达到11家，仅剩贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒几家头部企业较为坚挺，还能维持两位数的增幅。

此前国家统计局披露的数据显示，1-4月全国酿酒行业规模以上企业销售收入2497.30亿元，同比下降8.59%;利润为536.40亿元，同比下降4.56%。其中，白酒销售收入1801.74亿元，同比下降4.79%;利润504.38亿元，同比增长1.15%。

目前来看，虽然第二季度尚未结束，但是从2019年第四季度和今年1季度的数据来看，白酒企业高端产品的盈利能力仍然保持较高增长，券商此前披露的数据显示，2019年四季度和今年一季度，整个白酒板块合计实现收入和净利润增速分别同比增长6.2%和6.9%，同比已经开始大幅回落，因此白酒板块整体二季度压力会有所增加。不过高端白酒仍然体现出了增长的确定性，2019年第四季度和今年1季度高端白酒合计收入和净利增速分别为13.3%、13.6%，尤其是茅台五粮液等高端白酒的业绩增长是没有问题的。

另外，在近期举办股东大会上，酒企方面也有多位高管释放利好的言论。五粮液董事长曾从钦表示，确保五粮液全年实现营业收入两位数的增长。茅台集团董事长高卫东近期也公开表示，茅台要在确保全年目标任务“不降不减”的基础上，在保证质量和安全的前提下，能快则快，把全年任务完成得更多更好一些。

国信证券也认为，市场信心恢复及高端龙头稳健的业绩表现带动白酒板块飘红，仍看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒受益消费升级及品牌集中化趋势的增长逻辑，后续销售改善恢复的确定性强，当前估值仍具性价比。

市场表现方面，今日白酒板块再度冲高，表现活跃，其中，贵州茅台(600519-CN)一度涨逾0.6%盘中最高见1435元，五粮液(000858-CN)曾一度涨3%最高见164.95元，先后刷新历史新高，洋河股份(002304-CN)、今世缘(603369-CN)、泸州老窖(000568-CN)、水井坊(600779-CN)等多股涨幅则盘中亦一度冲高超3%。

截止6月8日午间，酒鬼酒(000799-CN)涨近5%，洋河股份(002304-CN)涨1.75%，水井坊(600779-CN)、今世缘(603369-CN)、泸州老窖(000568-CN)等多股涨幅收窄至不足1%。此外，五粮液跌(000858-CN)冲高回落跌0.16%报159.78元，贵州茅台(600519-CN)亦冲高回落午盘收跌1.32%报1406.18元。