交银国际：由于疫情趋势的持续不确定 维持国泰航空(00293-HK)中性评级

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交银国际发布报告，国泰航空(00293-HK)公布了一项390亿港元的筹资计划，包括：1)向香港政府发行200亿港元的认股权证和优先股；2)117亿港元的供股(太古(00019-HK)及(00087-HK)、国航(00753-HK)和卡塔尔航空承购总代价约100亿港元供股)，以及3)香港政府提供的78亿港元过度贷款。

该行估算，国泰将有充足的流动性来维持多15个月的现金消耗。此外，该行认为，由于市场将对国泰长期生存能力坚定信心，可能会不太在意供股对股价的稀释影响。

鉴于1)长途航线反弹缓慢，2)公司在中国国内市场的地位持续下滑以及，3)疫情趋势的持续不确定，该行仍不看好国泰的前景，该行维持中性评级和10.27港元的目标价(基于0.72倍的2020年市净率)。