中金：5月风电数据延续强势 维持华润电力跑赢行业评级

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中金发布报告，华润电力（00836-HK）公布5月电力数据：附属电厂售电量12,770GWh，同比增长1.4%，为年内首度转正。其中火电10,626GWh，同比增长10.9%;风电2,043GWh，同比增长21.4%;水电37GWh，同比下降50.2%;光伏64GWh，同比下降4.2%。2020年1-5月，公司附属电厂累计售电量57,057GWh，同比下降3.4%。其中，火电46,861GWh，同比下降7.4%;风电9,183GWh，同比增长25.7%;水电714GWh，同比下降20.8%;光伏298GWh，同比增长1.8%。

该行认为，5月份公司风电售电量实现21.4%的同比增幅(4月：+20.5%)，该行认为主要来自公司风电装机增长(2019年末风电装机同比+28%)以及利用小时数同比提升4.4%。1-5月来看，公司附属风电厂利用小时数同比增长6.7%。

目前，公司股价对应2020/21年0.5倍/0.5倍市净率。该行维持其跑赢行业评级以及目标价13.24港元(对应0.7倍/0.7倍2020/21年市净率)，较公司目前股价存在40%的上行空间。