施罗德投资：下半年的A股市场将以选股能力为重

施罗德投资发布报告，亚洲股市在历经大幅反弹后，表现相对平淡。今年5月份，沪深300指数窄幅下跌1.1%。该行认为市场大致上已反映对经济复苏的预期，而在目前的水平，不少股票的估值并不低，预料下半年的投资回报将较取决于投资者的选股能力。整体而言，充足的流动性仍将持续支持市场投资氛围，而利率持续低企亦是让股市较债市吸引的原因。

5月举行的两会备受投资者关注，工作报告罕见地并未设定经济成长目标，改以多元化的目标取代，并指示全面开展稳就业措施。

财政政策方面，今年中央和地方政府融资预计将增加3.6万亿元。该行认为与基础建设相关的个别股票将持续在政策支持下受惠。

货币政策方面亦将持续宽松，通过降准、减息及再贷款等举动，从而让货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，而年内CPI增速大幅回落可望进一步提升减息的空间。

房地产政策方面，「房子是用来住，不是用来炒」的定位不变。当中，新增了3.9 万个改造城镇老旧社区项目，另外亦支持加装电梯，以及发展餐饮、清洁等多项社区服务等。该行预期相关个股可望受惠。

市场及行业方面，5月份行业表现参差，利好因素已逐渐反映到内需股的股价之上，而科技股的表现则普遍受到压抑。

展望下半年，该行预期市场将大幅调整，内需股的投资将逐步由必需消费转移到与工业生产者出厂价格指数 (PPI) 相关的行业，而近期出现复苏迹象的外需产业方面则可关注具长远增长趋势的个股。另外，投资者可减少对估值处在高位且具政策风险的医疗相关个股的关注。

虽然市场已逐步反映短期利好因素，但该行对A股的长远展望仍旧乐观，并继续看好TMT、先进制造、消费及医药等产业的长远表现。