金利丰黄德几：华润水泥受惠行业需求反弹 可9.5元吸纳

受到内地新冠肺炎疫情影响，导致多个行业停工停产，内地首季水泥产量大幅下滑。华润水泥(01313-HK)为中国华南地区的大型水泥、熟料及混凝土生产商，今年首季度的销量亦受到影响。期内，集团的营业额55.94亿元，按年下跌25.5%，纯利倒退25.2%至11.14亿元。不过，整体毛利率按年增加1.3个百分点至49.2%;其中水泥的毛利率由2019年同期的41.4%，增加1.5个百分点至42.9%，而熟料及混凝土毛利率，则分别回落至39%和18.4%。

今年首季度，集团的水泥对外销量按年减少26.6%至1,181万吨，惟水泥的平均售价由2019年首季度的382.6元，增加6.7%至408.1元。随着内地复工复产，基建项目逐步推进，水泥的需求反弹，憧憬有望弥补停工时的损失。另外，环保政策和内地淘汰落后产能，供应侧改革令库存减少，整体供过于求的局面已得到改善，亦支持水泥价格上扬。

去年度，集团完成建设在贵州省安顺市的一条年产能约140万吨的熟料生产线，以及两条总年产能约200吨的水泥粉磨线；而混凝土总产能不变。期内，集团的水泥、熟料及混凝土生产线的利用率分别为102.1%、112.7%和39.2%。走势上，5月11升至10.82元遇阻回落，期后形成下降轨，近日重上100天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距收窄，短线走势料改善，可考量9.5元吸纳，反弹阻力10.8元，不跌穿9元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份