瑞银评论：中国股票策略看法

瑞银资产管理中国股票主管施斌解答关于中国股票策略的5大问答，包括市场前景、中美关系展望，以及中国企业或从美国金融市场除牌等重大议题。

中国从新冠疫情恢复的情况明显较为理想，市场有何新变化?

今年市场上有很多噪音，例如新冠肺炎、中美贸易关系紧张、油价、美国大选等等，可能令一些投资者不知该如何应对。在这个时候，其实应该退后一步，重新客观检视一下基本的事实。中国是一个庞大的市场，当中充满机会，同时亦都正经历很大的改变。在这种情况下，有些公司会慢慢失去市场，不过亦总会有公司从中成长，变得更加优秀。例如，在疫情中，他的团队观察到各类型的活动有加速由线下转到在线的趋势，而且相信很可能会是长期性的行为变化。

比如，在新冠疫情期间，在线教育、在线会议的程序、软件下载量大幅增加。而一些在线游戏生产商亦都在疫情期间，因为玩家人数和游戏时间增加而获益。他的团队认为，这些领域的龙头企业有很大的机会可以由其他竞争对手，甚至由线下的市场中，进一步扩大自己的市场份额。

现在，他们的现金水平较正常略高，但考虑到当前市况，他的团队认为这是审慎之举。如遇上合适时机，会将更多现金用作投资。他们仍着眼于辨识能够克服艰困时刻、其长期表现较大市及同业为佳的优质企业。鉴于中国存在的信息不对称情况及超额回报机遇，他的团队相信一如以往，有关方针可望为投资者产生强劲的长期回报。

中国是否已回复正常状况?

中国经济无疑正在改善，但尚未回复至新冠疫情危机前的水平。交通挤塞程度等代表性指标较去年为高，故可能反映经济复苏；但有关数字的上升，乃因民众保持社交距离及避免乘搭公共交通工具所致。因此，仍须对前景保持审慎态度，但有信心经济将迈向复苏，即使仍需等待若干时间。

中美关系将如何发展?

中美紧张局势很可能会持续颇长时间，有关张力已从贸易领域蔓延至科技、资本市场及其他范畴。此外，鉴于即将于11月举行的美国大选，美国现届政府对中国采取强硬态度实属意料之内。目前的紧张局势亦与新冠病毒相关，部分人将疫情的散播归咎于中国，亦因而产生了不少负面情绪。他的团队预料此局势会至少持续至美国大选为止，很可能会引致市场波幅增加。