广发宏观：二季末至下半年将是财政的集中发力期

广发证券资深宏观分析师吴棋滢发布报告指，财政政策是2020年政策组合中的最核心变量之一，上半年是半真空期，下半年才是集中发力期。由于疫情的影响及两会的推迟，上半年可谓财政政策的半真空期，故二季末至下半年将是财政的集中发力期，其重要性不言而喻。财政政策的走势变化将对宏观经济和资本市场产生越来越明显的影响。

上半年财政收支的四点特征：收入逐月回暖，土地出让补偿性回升，支出较有韧性，专项债发行前倾。

下半年财政特征展望：对地方支持力度加强；对基础设施倾斜度提高；仍存相机抉择的空间。就节奏而言，二季末三季初是财政支出的重要时点。

简单测算，广义财政全年预计至少将为基建投资带来约2万亿的边际增量资金，对应基建投资11个百分点，高点预计将为二季末三季初。