去产能叠加环保限产升级影响 低估值钢铁板块继续大涨

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今年以来，包括5G、半导体、云计算等在内的科技题材股迎来了普涨行情，相比之下传统周期行业如钢铁、煤炭、油气等则备受冷落。然而，沉寂已久的钢铁板块近日跟随大盘抬头，今日再度猛然拉升。

市场分析，一方面，目前钢材价格较为坚挺，且下半年国内用钢需求预期较为乐观，市场看好钢铁行业表现；另一方面，上市钢企纷纷拓展数字化业务，也有望使钢铁股估值得到提升。此外，在高需求拉动下，目前行业供给端基本满负荷，高炉开工率已达到90%以上，由此判断下半年需求弹性将大于供给弹性，整体看好今年国内的用钢需求，钢材价格或将缓慢回升。

危中有机，今年疫情事件打破钢企盈利触底反弹趋势，一季度钢企盈利 将重新迎来确定性下滑。同时二季度势必迎来复工潮与通胀预期下商 品价格上涨预期的双重作用，钢企盈利将重回上升通道，行业盈利与估值有望得到修复。

限产升级 钢价有望反弹

2020年是钢铁煤炭等重点行业去产能收官之年，近期，中央和地方连续出台措施，新一轮去产能正在加速推进。其中，煤钢产业去产能仍是工作重点，未来将进一步加快僵尸企业处置，严控产能总量。

据数据显示，2020年6月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2142.15万吨、生铁1915.16万吨、钢材2133.62万吨、焦炭330.89万吨。本旬平均日产，粗钢214.21万吨，环比减少0.01%、同比增长5.70%；生铁191.52万吨，环比增长0.20%、同比增长8.47%;钢材213.36万吨，环比增长2.79%、同比增长3.95%。

发改委等部门将进一步完善钢铁产能置换办法，促进钢铁项目落地的科学性和合理性。严格落实安全、环保、能耗、质量、用地、产业政策和产能置换等相关要求，严禁以任何名义、任何方式新增钢铁冶炼产能，严肃查处各类钢铁产能违法违规行为，加快推动落后产能退出，严防“地条钢”死灰复燃和已化解过剩产能复产。

除了中央层面，各地方政府近期也进一步加大了去产能政策力度。钢铁大省河北发布了2020年淘汰落后产能工作方案，推进各地市对重点行业进行全面排查，将落后产能全部淘汰到位；日前，唐山市政府发布《关于进一步加严管控的紧急通知》，因空气质量不佳，要求从7月5日18时起对钢企进行不同的停限产，增停15台烧结机，解除时间另行通知；部分钢厂已经收到文件，具体执行情况还待商定。

7月5日开始，唐山丰润区评价“好”的独立轧钢企业陆续停产，根据河北省空气质量预报发布消息，大概9号重污染指数会好转，但7月下半月仍将面临持续性停产要求，因此，7月产量增速预计整体放缓，有助于缓解淡季需求下滑带来的冲击。7月6日，全国7家建筑钢材生产企业发布调价信息，累计上调整幅度在0~100元/吨。

近日，南方雨季延续，多省局地有大雨或暴雨，钢材需求原本小幅下降。不过，市场最新反馈，受到唐山环保限产和徐州去产能等消息提振，供应或将收缩，市场心态好转，交投气氛转向活跃，黑色商品期货市场盘面价格也呈现V型反弹。上周末钢坯小幅上行，带动市场好转，部分在营商家建材价格或稳或涨。此外，从基本面数据来看，上周消费量或为淡季低点，本周之后消费或逐渐恢复，钢价有望延续反弹。

低估值钢铁板块继续大涨

近期大盘站上3300点，风格切换较快，由今年年初以来的科技股、消费股逐渐转向金融、地产等低估值的蓝筹大盘板块。对于钢铁板块来说，截止上周五，相对全A估值跌至0.42，该板块创下近六年来最低值。

当前市场流动性充裕，风格切换下，钢铁板块低估值具有不错的吸引力，叠加近期IDC概念催化，近日钢铁股的连续大涨为整个行业板块注入了久违的活力。

不过，从基本面上来看，当前钢铁行业依然面临压力。今年以来，原料端铁矿石价格不断上涨，给行业造成巨大的成本压力。短期内，钢材价格主要受成本支撑，铁矿石价格居高不下，焦炭价格也涨了5轮。目前，政府积极推动钢铁企业兼并重组，产能置换如火如荼。产能置换多集中在2020年至2021年完成，且钢企建筑钢材的吨钢毛利较为可观，整体供应在近两年或依旧维持高位。虽然需求在2020年2季度以后有所改善，但从中长期看，产能置换后，供需紧平衡状态受到考验，对行情产生一定压力。

据爱建证券研报分析，宏观情绪在信贷数据和月度经济数据中摇摆，在当前钢厂盈利低位以及行业基本面未见好转之前仍需谨慎看待板块走势。短期来看，在预期与现实对冲之下，维持行业“同步大市”的评级：以加大逆周期调节的逻辑对待行业走势的话，地产基建需求更多的长材钢企更为受益，普钢利润面临修复需求，低估值高股息优质普钢钢企方大特钢(600507-CN)、三钢闽光(002110-CN)、华菱钢铁(000932-CN)、新钢股份(600782-CN)、宝钢股份(600019-CN)等值得持续关注。

市场表现方面，受限产影响，今日钢铁板块大涨居前，截止午间收盘，韶钢松山(000717-CN)率先触及涨停，三钢闽光(002110-CN)、海南矿业(601969-CN)涨逾6%，方大特钢(600507-CN)、华菱钢铁(000932-CN)、包钢股份(600010-CN)等纷纷大涨逾5%。