广发宏观：考虑到核心CPI边际修复但回升趋势可控 整体看CPI年内并无过高风险

广发证券资深宏观分析师贺骁束发布报告指，雨季和洪涝对一般物价通胀的影响主要在猪肉、蔬菜以及粮食价格。雨季和洪涝对一般物价通胀的影响主要在猪肉、蔬菜以及粮食价格；对于蔬菜价格的影响逻辑类似，附加的影响逻辑包括运输半径约束、及后续蔬菜大棚补种进度；对于猪肉价格的影响一是存栏，二是猪瘟防控，三是生猪及猪肉调运。

雨季和洪涝对于猪肉价格的影响一是存栏，二是猪瘟防控，三是生猪及猪肉调运。以一个简单的模型来看雨季对于下半年CPI分布的扰动，结果显示洪涝主要影响三季度通胀中枢，四季度总体冲击逐步趋缓。进一步假设不同情形下粮食、猪肉、鲜菜三大分项的价格脉冲斜率，并推算CPI的或有影响。中性情形比之前中期报告测算高0.2-0.3个点。

若洪涝冲击下的食品分项上行幅度可控，8-11月基数又非常高；考虑到核心CPI边际修复但回升趋势可控，整体看CPI年内并无过高风险。对于工业品价格，需要关注的是雨季和洪涝的压制脉冲减弱后，会否有上行斜率的加快。