【会议直击】瑞信：中国经济呈现复苏态势，A股仍有上升空间

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【财华社讯】瑞信发布题为“聚焦中国A股—一次可持续性的回升，还是另一次兴衰周期”的研究报告，瑞信中国香港研究部主管兼中国股票策略主管黄翔、瑞信亚太量化投资策略主管Will Stephens出席视频及电话记者会。黄翔表示，整体来说，所有的主要指标都反映出中国经济呈现复苏的态势，未来A股市场仍有上升空间。

黄翔说，中国的工业产值已经恢复正常水平，6月份按年增长4.8％，主要由于6月份电力消费增速进一步加快至6.1％。中国制造业采购经理人指数由5月的50.6提升至6月的50.9。此外，从2020年首两个月开始，大多数子行业的零售销售增长率都达到了两位数。

谈及资本市场，黄翔表示，当前中国股票的总市值仅占GDP比重为97%，而美国股票总市值占该国GDP的约210%。与美国相比，按照中国的经济规模，中国资本市场的代表性仍不足，因此中国资本市场具有巨大的增长空间。可以合理预期的是，中国家庭将自己或通过共同基金等投资机构投资更多的股票。

他续说，尽管共同基金市场由低基数实现了巨大的飞跃发展，但中国的机构投资者仍处于早期增长阶段，亦具有巨大的增长空间。“自2019年中旬以来，股票基金和平衡基金的新一波发行浪潮开始出现，并于2020年2月和3月呈现加速跡象，这与3月以来的A股市场上涨保持同步。”

他又说，在A股纳入MSCI和FTSE指数之后，外国投资者的加入将成为A股市场的又一主要推动力。放宽对中国股票经纪行业的外资所有权限制，以及进一步放松对中国资本市场的管制，将使股票市场随着时间推移而变得规模更大且更健康。

展望未来股市表现，他预计恒生指数和沪深300指数在今年底的目标分別为28500点和5500点，升幅预计分別为14.1%及21.8%，并认为今年下半年中国在岸股票市场仍有上升空间。但是，他提醒说，股票市场未来最大的风险来自于全球需求进一步恶化导致严重削减2021年的企业收入、中美关系持续紧张、中国不可预期的收紧政策等因素。

近日，恒指公司推出“恒生科技指数”，30家香港上市的大型龙头科技企业将被纳入指数成份股，选股范畴主要涵盖网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。对此，黄翔说，目前我们还没有相关指数的数据，但是瑞信持续看好科技板块。由于目前恒指成分股仍然以旧经济板块为主，新经济板块的占比仍然比较低，将更多新经济纳入恒指，能够增加相关指数的代表性，也会令更多在美国上市的中概股回流香港作第二上市。

他又说，随着美国收紧对中概股监管制度，更多中概股会选择香港作第二上市，因为程序上更加简单，但是也有一些公司会选择在香港和上海两个交易所作第二上市。一般来说大型的中资企业会选择香港，中型的则倾向选择上海。