岑智勇：长实以低PE和低PB去出售高PE及高PB项目 恒指支持看24766.17

昨天恒指高开后出现近「V形」走势，全日波幅353.99点。恒指收报25263点，升205.06点或0.82%，成交金额1405.72亿元。国指收报10325.25点，升81.74点或0.8%;上证收报3325.11点，跌8.05点或0.24%。港股走势优于A股，原因之一是恒指及国指在尾市4分鐘左右突然抽高。

恒指以阳烛「十字星」收市，若配合前交易日走势一并参考，则谱成「十字胎」的待变形态。恒指波幅及成交都收窄，最低跌至24992.37点，收市仍能守在25000之上，但走势受制于10SMA及20SMA。MACD快慢线负差距收窄，走势改善。全日上升股份886只，下跌818只，整体市况偏好。

长实集团(01113-HK)以最多78.47亿元向禹州集团(1628)及成都瑞卓置业组成的买方，出售成都南城都汇商住项目(ChengduLeParc)的物业发展项目，包括第1至8期住宅及商业单位，以及停车场。该项目在2019财年录得除税后溢利5400万元，低于去年同期的4.24亿元。在截至2020年6月30日，目标集团公司之未经审核资产净值为港币24.95亿元。换言之，是次出售的作价相当于145.3倍市盈率(PE)或3.145倍市帐率(PB)。

值得留意的是，卖方还向买方提供3.43亿美元贷款(相当于26.58亿港元)作为收购代价。交易完成后，长实集团料录得38.11亿元的未经审核得益，所得资金用作一般营运资金。从估值角度去看，长实能以低PE和低PB去出售高PE及高PB项目，绝对是一个好交易(gooddeal/「骨刁」)，不难理解其愿意向卖方提供融资安排(利息为LIBOR+5.5%)去促成交易。

据媒体报道，集团资深顾问李嘉诚及主席李泽鉅均对香港及内地充满信心。除集团今年5月以49.5亿元投得安达臣道地皮，单计最近12个月，两人透过共同持有的公司及李嘉诚基金会已累计斥资近32.8亿元增持长实股份。

美国上周新申领失业援助人数增加10.9万人，达141.6万人，多过市场预期，是近4个月来首次上升；4周平均新申领失业援助人数跌至136.025万人。持续申领失业援助人数减少110.7万人，减至1619.7万人，少过市场预期。数据令投资者担心美国就业情况转差，美股三大指数偏软。纳斯达克指数收市报10461点，跌244点或2.3%;道琼斯指数收报26652点，跌353点或1.3%;标普500指数收市报3235点，下跌40点或1.2%。

夜期及ADR下跌，料恒指走势偏软，支持参考为7月20日低位24766.17点。若市况配合，尾市或会反弹。

独立股评人岑智勇