广发策略：当前科创板减持规模大且动力更强 但“缓冲垫”有望降低实际影响

广发证券发布报告指，科创板“大减持”进度、空间、影响如何?(1)7月23日晚起，已有11家科创板公司发布减持计划公告，按公告日前一日收盘价计算减持规模约99.72亿元，占首批总解禁规模约6.05%(当前首批解禁股规模约1647.35亿元)。其中仅1家(中微公司)进行询价转让，转让数量为888万股，规模至少15.81亿元(按转让价格下限计算)。此外，分个股看，西部超导/天宜上佳/容百科技计划减持占流通a股股份比重较高(19.90%/19.33%/16.70%)。(2)与首批创业板相比有何不同?创业板首批28家12个月限售股解禁市值约246.2亿元(按照10年11月1日收盘价)，解禁日后一个月内实际减持规模约12.3亿元，占解禁市值约5.0%。

当前科创板减持规模大且动力更强(一是创投基金占比较大，约83%;二是科创板PE(TTM)超过100倍，估值高企，创业板当时约70倍左右)，但“缓冲垫”有望降低实际影响：①询价转让机制(目前来看能降低约20%市场冲击);②科创板基金及ETF入市加快。

科创板20年Q2基金持仓有何变化?(1)截至Q2，科创板上市共117家，整体基金持股占科创板流通比重3.38%，持有流通市值比重7.57%，较20Q1上涨0.57个pct。(2)科创板计算机/电子/医药行业整体基金持股占比最高，分别为8.11%/5.53%/2.98%(个股持股占流通股比重0-38.84%不等，超过20%的有金山办公/安恒信息/中微公司/南微医学，公募基金持仓市值比例分别为38.84%/30.01%/24.08%/22.70%，另有17家公司无基金持仓)。(3)Q1上市的94家公司中65家遭减持，20家获加仓，较Q1加仓行业多元化，且被加仓公司Q2涨幅突出(平均57.92%);(4)其他机构科创板参与度较Q1下降。Q2社保基金仅加仓睿创微纳(提升近1倍)，险资、阳光私募未加仓。