行业门槛低，投鸿铭机械不如投裕同

原創

鸿铭机械是一家包装制造智能设备供应商，主要应用于消费类电子包装盒、珠宝首饰盒、礼品盒、化妆品盒、医药保健品盒、服装服饰盒、食品烟酒盒等各类精品包装盒的生产。

从行业发展来看，20世纪80年代前，我国包装机械主要从德法意日本进口，但随着国产企业技术进步，近年来我国包装机械进口额已经开始出现负增长，同时越来越多国产包装设备制造商反过来参与国际市场的竞争：2017年，我国包装机械出口总额23.79亿美元，同比增长6.48%。

但需要注意的是以鸿铭机械为代表的包装设备供应商，其在研发投入并不高，2017-2019年分别为6.42%、5.8%、5.18%。而在液体领域从事包装器械研产售的新美星其同期研发研发占比亦与之相当，分别为4.25%、5.64%、5.67%。

这得以印证包装设备领域研发门槛有限的现状。而根据Grand View Research的数据，2018年全球包装机械设备市场规模约434.6亿美元，但是市场中却并没有一家独大的企业，这进一步说明同行之间产品差异化并不显著，导致行业集中度非常之低。

从产业链价值偏好来看，从事以it智能移动及网络终端设备包装为核心的裕同科技不仅为鸿铭机械的最大客户，同时也是鸿铭机械除管理层外的最大股东。

但是鸿铭机械不仅给裕同科技供货，还给裕同科技的同行供货。这说明对于裕同科技而言，其知道自身采购鸿铭机械的订单总额有限，但同时又需要一家能够保证包装设备稳定供货的企业。

因此，投资者与其投资业绩空间有限的鸿铭机械，不如投资稳增长的裕同科技。而另一个方面，裕同科技作为鸿铭机械的下游客户，其自身的市场估价本就缺乏弹性空间，这将使得市场对鸿铭机械的市场估价评估上存在压缩的可能。

而新美星上市后的估价表现似乎印证了这样的猜测。总体而言，鸿铭机械投资风险在于行业的高竞争度、相对低景气度，投资者应当审慎选择。